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2022年06月27日发布

投资要点

行情回顾：上周，SW汽车板块上涨5.8%。沪深300上涨2.0%。估值上，截止6月24日收盘，汽车行业PE（TTM）为35倍，较上周上升5.0%。

投资建议：6月18日起，上汽集团临港乘用车工厂正式启动双班制生产，国内整个汽车产业链生产基本恢复至疫情前水平；需求方面，购置税减半与各地政府促销费政策启动的增量效果突出，6月1-19日，乘用车批销/零售分别环比上月同期增长52%/43%，同比增长34%/24%；6月22日国常会再提加大汽车消费支持政策。我们预计伴随中央及各地促汽车消费政策的不断推出，未来供需共振效果有望持续显现，行业景气度持续提升。另外，美国对华500亿美元商品加征的25%关税将分别于今年7月6日和8月23日到期，拜登政府为应对通胀可能会取消或部分取消该部分商品关税，从而对未来零部件出口形成利好。综上，我们看好自主品牌乘用车、新能源汽车和智能汽车板块，建议关注零部件板块三四季度业绩复苏预期下的投资机会。

乘用车：乘联会数据显示6月13-19日乘用车批销/零售较上月同期增长63%/55%，同比增长70%/39%，行业加速复苏。随着产业链复工复产进入尾声、产能利用率逐步恢复正常，叠加多方政策呵护，在行业补库与订单延迟交付的逻辑演绎下未来乘用车产销有望持续复苏，下半年优质标的业绩恢复预期强，建议关注广汽集团（601238）、长安汽车（000625）、上汽集团（600104）、福耀玻璃（600660）、精锻科技（300258）、明新旭腾（605068）。

新能源汽车：6月1-23日，乘联会公布的49款新上市车型中，有29款为新能源汽车，占比59.2%，供给持续多元，预计今年国内新能源汽车销量510万辆（+45%YoY），全球市场仍将在中美欧主导下继续快速增长。我们看好：1）新能源整车及动力电池龙头企业比亚迪（002594）；2）进入特斯拉、大众等国际车企以及造车新势力、强势自主品牌供应链的公司，如拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、中鼎股份（000887）、文灿股份（603348）、爱柯迪（600933）。

智能汽车：短期看，家庭智能旗舰SUV理想L9订单72h破3万提升板块热度；中长期看，多方力量推动汽车智能化趋势加速，未来我国智能电动汽车市场将呈现多元竞争格局，随着后续国内智能汽车供给明显增多，产业发展显现加快态势。我们看好：1）华为汽车产业链机会，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯、智能座舱、空气悬架等渗透率持续提升，建议关注德赛西威（002920）、星宇股份（601799）、科博达（603786）、保隆科技（603197）。

风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；复工复产不及预期风险；车企电动化转型不及预期风险；智能汽车推广不及预期等风险。