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2022年06月20日发布

核心观点

行情回顾

本周轻工制造行业指数上涨2.88%，跑赢大盘1.23pct；造纸子板块上涨2.57%，跑赢大盘0.92pct。本周沪深300指数上涨1.65%，轻工制造(申万)指数上涨2.88%，跑赢沪深300指数1.23pct，在28个申万一级行业中位列第8位，排名靠前；二级行业中，造纸子板块上涨2.57%，跑赢大盘0.92pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为家具、造纸、包装印刷、文娱用品板块，本周分别上涨4.37%、2.57%、1.62%、1.31%。

产业链数据跟踪

原材料方面，本周国废到厂价上涨，外废价格涨跌互现；木浆外盘报价维稳，木浆现货价格下跌；溶解浆价格上涨100元/吨。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨32元/吨；废OCC东南亚主港CIF价格上涨3美元/吨，欧废下跌5美元/吨，日废维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆现货价格下跌80元/吨，针叶木浆现货价格下跌100元/吨；2022年5月下旬中国三大港口木浆库存合计182万吨，环比增加5.5%；（3）本周溶解浆价格上涨100元/吨。

本周双胶纸价格上涨，铜版纸、白卡纸价格下跌，箱板纸价格小幅上涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨33元/吨，铜版纸、白卡纸价格分别下跌20元/吨、42元/吨；箱板纸出厂均价上涨12元/吨。

本周双胶纸盈利水平基本维稳，铜版纸、白卡纸盈利水平有所回落，废纸系纸品盈利水平小幅提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平与上周相比基本维稳，铜版纸、白卡纸盈利水平下降约49元/吨、49元/吨；废纸系纸品盈利水平增加约13-17元/吨。

2022年1-5月机制纸及纸板累计产量5601万吨，同比增长0.8%。（1）机制纸及纸板2022年1-5月累计产量5601万吨，同比增长0.8%；（2）经剔除价格因素影响，2022年4月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加30.5%，环比增加3.3%；（3）纸及纸板进口量方面，2022年1-4月累计同比下降31.3%；出口量方面，1-4月累计同比增加48.7%%。

风险提示

宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险