理工酷

2022年06月16日发布

投资要点

行业回顾及投资逻辑：2022年以来，整个软件行业收入增速放缓，但仍实现较快速增长。在上市公司2022年一季度利润方面，虽整体承压，但服务器、工业软件、智能汽车等表现较好。市场表现来看，行业表现不佳，跑输沪深300指数，且在申万31个一级行业中排名靠后，估值处于历史低位。4月底以来，行业行情开始低位反弹。展望下半年，我们判断，计算机行业将继续在数字化的大潮中受益，在政策推动和技术演进的加持下，数字经济赛道的数据中心产业链、工业软件、信创、智能汽车等板块将迎来更好的投资机会。

数据中心：需求持续强劲，产业链深度受益。受数据量快速增长带来的需求和新基建发展的双重推动，我们认为，我国数据中心产业市场规模将持续高增长。随着“东数西算”的实施，绿色数据中心产业链将充分受益，高效电子信息设备以及自主软硬件产品将得到广泛应用。服务器和网络设备作为数据中心产业链上游IT设备中成本占比最高的硬件终端，在数据中心高景气的推动下，产业规模有望持续增长。服务器和网络设备行业龙头将深度受益。

信创工程：重点行业应用开启，基础软硬件需求将上新台阶。按照国家2+8+N的信创推进策略，2022年信创工程将从党、政走向8大重点行业，市场空间将成倍放大。通过在党、政市场的洗礼，以及重点行业的前期试点，信创行业在产品技术、生态建设、产业发展等方面都有了一定积累。同时，政策扶持开始透明化，而且政策力度相较前几年大幅上升，无论中央还是地方政府，都开始出台相关产业发展和应用鼓励政策，将信息安全和供应链安全都掌握在自己手里。我们看好信创产业发展带来的基础软硬件机会。

工业软件：智能制造的核心支撑，未来发展潜力大。工业软件是工业企业数智化转型升级的重要工具，是我国智能制造、智能建造的重要基础和核心支撑。当前，我国工业软件体量和我国工业体量规模不匹配，发展空间巨大。以2021年我国工业增加值37.26万亿元为基数估算，我国工业软件的市场空间将超过7000亿元。国产化替代、政策支持、制造业数智化转型升级、软件正版化是我国工业软件发展的重要驱动力。

智能汽车：跨域融合趋势明确，软件定义步伐渐行渐近。智能汽车在行业内生驱动和政策引领中得到快速发展。一方面，政策法规、行业规划、信息安全以及试验试点等方面向智能汽车行业倾斜；另一方面，汽车“软件定义”开始提速，底层平台变革让这一方向变得更为清晰。整体来看，智能车电子电气架构开始向域化，甚至开始向中央计算的方向迈进。底层的计算、通信以及存储能力的提升，将为层次化的软件架构提供支撑。预计相关的Tier1、软硬件平台厂商将继续从中受益。

投资建议：2022年下半年，计算机行业将继续在数字化的大潮中受益。1）产业数字化“提速”将是重要看点。互联网平台将进入健康发展的轨道，预计IT支出将实现平稳增长；工业、建筑业等数字化薄弱环节将加快数字化步伐，工业互联网、工业控制技术将得到广泛应用；智能汽车将与IT行业深度捆绑，软硬件厂商均面临机遇，尤其是在域控、操作系统、中间件等领域布局较早的企业将迎来先机。2）数字产业化强调的是“提质”。基础设施不单要做到超前部署，还需要做到“布局优化”，东数西算将为数据中心产业链带来机会；基础软硬件和工业软件自主可控将进入新时期，有望实现市场拓展和技术提升的双突破。强烈推荐中科创达、广联达，推荐德赛西威、中科曙光、浪潮信息、紫光股份、中望软件、金山办公，建议关注中控技术。

风险提示：1）供应链风险上升；2）政策支持力度不及预期；3）市场需求可能不及预期；4）国产替代不及预期。