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2022年06月14日发布

投资摘要：

每周一谈：5月产销恢复性增长

5月产销呈现明显恢复性增长，产销分别完成192.6万辆和186.2万辆，同比分别下降5.7%和12.6%。1~5月，产销分别完成961.8万辆和955.5万辆，同比分别下降9.6%和12.2%。出口量创年内新高。

乘用车产量已高于同期水平，销量略低于同期水平，恢复情况良好。产销分别完成170.1万辆和162.3万辆，产量同比增长5.2%，销量同比下降1.4%。自主品牌表现相对强势，占有率同比上升7.9pct至49.2%。稳产保供措施逐步显现效果，政策层面支持力度较大，消费信心有望回升，产业发展形势正在好转，行情回暖值得关注。

商用车市场恢复程度明显不足，产销同比依然呈明显下降。产销分别完成22.5万辆和23.9万辆，同比分别下降47%和50.5%。受需求透支及疫情因素影响，表现明显乏力。

新能源汽车表现依然出色。产销分别完成46.6万辆和44.7万辆，同比分别增长113.9%和105.2%，当月市场渗透率为24%。1-5月，市场渗透率为21%。我们继续对新能源汽车产销保持乐观态度，预计全年销量突破550万辆。

市场回顾：

截至6月10日收盘，汽车板块3.2%，沪深300指数3.7%，汽车板块涨幅低于沪深300指数0.5个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万31个板块中位列第9位，表现一般。年初至今汽车板块-8.5%，在申万31个板块中位列第10位。

子板块周涨跌幅表现：板块涨跌互现，电动乘用车（15.9%）、摩托车（3.9%）和汽车经销商（3.5%）涨幅居前，商用载客车（-7.3%）、商用载货车（-2.9%）和其他运输设备（-2.6%）跌幅居前。

子板块年初至今涨跌幅表现：大部分板块出现不同程度下跌，电动乘用车（30.1%）、汽车经销商（2.1%）出现上涨，汽车电子电气系统（-23.8%）、轮胎轮毂（-21.8%）和底盘与发动机系统（-18.9%）跌幅居前。

涨跌幅前五名：国机汽车、立中集团、亚太股份、申华控股、恒帅股份。

涨跌幅后五名：越博动力、超捷股份、华培动力、渤海汽车、东风科技。

本周投资策略及重点推荐：

汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长城汽车、广汽集团、理想汽车、小鹏汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、均胜电子、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。

本周推荐组合：比亚迪20%、德赛西威20%、三花智控20%、福耀玻璃20%和拓普集团20%。

风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；疫情控制不及预期。