理工酷

2022年06月08日发布

上周行业各板块均上涨，锂电材料板块领涨。上周各板块估值（市盈率TTM）回升，仍仅有光伏材料板块PE估值高于长期历史中位水平

上周锂电材料板块涨幅最大，周涨幅为8.68%，跑赢基准（沪深300）6.48个百分点。上周各板块估值水平（市盈率TTM）回升，从估值水平历史分位来看，上周磁材、碳纤维、锂电材料、半导体材料及面板材料板块分别位于长期估值水平的29.1%分位、8.8%分位、21.1%分位、42.1%分位和1.5%分位，光伏材料板块估值仍高于长期历史中位水平，为60.4%分位。

镨钕价格小幅上行，氧化镨钕行业周平均毛利平稳。重稀土镝价下跌、铽价整体平稳，钆铁及钬铁合金价格平稳。钴现货价格持续大跌，硼铁及铌铁合金价格平稳，镓价上涨、持续新高。烧结钕铁硼磁材毛坯价格平稳

镨钕：上周镨钕价格小幅上涨，全国氧化镨钕均价为95.5万元/吨，周环比略涨0.53%；镨钕金属均价为115.8万元/吨，周环比略涨0.26%。节前最后一周氧化镨钕市场气氛减淡，分离厂出货不多、报价坚挺；金属厂出货不畅，因此追高情绪低，整体成交量不大。金属镨钕市场大厂对应上游氧化物高报，部分商家报价上调，但下游磁材企业询单补货情绪不高。上周氧化镨钕产量1320吨，周环比略减0.15%，轻稀土分离企业生产稳定；离子型矿紧张，缅甸矿生产企业开工下降，产量不足；独居石矿生产稳定；废料成本高位，部分企业停减产，产量下降，因此整体供应无增加。上周氧化镨钕工厂库存3296吨，周环比增加4.27%。节前市场需求不多，但实际成交价格居高，整体成交不多，企业生产稳定，因此工厂库存略有增加。上周氧化镨钕行业平均毛利周环比持平于6.67万元/吨；金属镨钕行业平均毛利周环比持平于0.2万元/吨。

重稀土：上周镝价回落，全国氧化镝和镝铁均价分别为2570元/公斤和2575元/公斤，周环比分别下跌1.53%和1.15%。上周氧化镝市场下游需求较少，市场补货较少，实际成交低位调整，下游压价明显。镝铁价格下调，下游磁材订单一般，对镝铁需求有限，实际成交价弱势调整。全国氧化铽均价持平于14550元/公斤；金属铽均价为18510元/公斤，周环比略涨0.22%。上周钆铁合金国内均价持平于52.4万元/吨；国内钬铁合金均价持平于137万元/吨。

其他原料：上周LME钴期货价格持平于74000美元/吨；长江有色钴现货价格周环比下跌8%至43.7万元/吨。金属镓(99.99%)价格周环比上涨3.1%至3325元/千克，硼铁(18%)及铌铁合金(60-A)价格平稳。

烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格平稳，毛坯烧结钕铁硼N35和H35全国均价分别持平于272.5元/公斤和341.5元/公斤。

正极钴原料价格大跌，钴、锰硫酸盐下跌，锂源价格稳中略涨，三元前驱体价格持续回落，三元材料回落，磷酸铁锂正极保持平稳。电解液环节六氟磷酸锂平稳，DMC价格维持平稳，各类电解液价格下跌。负极材料平稳，隔膜维持平稳，铜箔价格及加工费继续调整

正极材料：上周三元正极原料端电池级电解钴下跌8.45%至43.35万元/吨，钴、锰硫酸盐价格分别下跌4.88%和9.28%至9.75万元/吨和0.88万元/吨，硫酸镍持平于4.35万元/吨。三元前驱体NCM111、NCM523及NCM622价格分别下跌3.48%、2.83%和2.36%至13.85万元/吨、13.75万元/吨和14.45万元/吨。锂源价格稳中有升，其中电池级碳酸锂周环比略涨0.22%至46.35万元/吨，氢氧化锂持平于46.75万元/吨。三元正极材料NCM523价格略降0.58%至34.35万元/吨，NCM622价格周环比回落0.78%至38.2万元/吨；前驱体正磷酸铁价格持平于2.52万元/吨，磷酸铁锂正极价格持平于15.5万元/吨。

电解液：上周六氟磷酸锂价格持平于28万元/吨，DMC国内厂家出厂均价持平于5400元/吨。磷酸铁锂、锰酸锂、三元圆柱2.2AH和三元圆柱2.6AH电解液价格周环比分别下跌5.37%、0.44%、5.14%和4.37%至8.28万元/吨、6.75万元/吨、8.78万元/吨和10.28万元/吨。

负极材料：上周国产中端人造石墨和天然石墨价格分别持平于5.3万元/吨和5.1万元/吨。

隔膜：上周国内隔膜价格平稳，各类隔膜价格周环比均持平。隔膜周产量21410万平米，周环比增加1.59%；行业开工率72.1%，周环比增加1.2个百分点。锂电池隔膜厂家库存为4305万平米，环比增加0.7%。

电池级铜箔：上周铜箔市场仍表现低迷，市场主流型号加工费价格继续走低。根据百川盈孚数据，上周8μm和6μm主流市场均价分别为10.35万元/吨和11.35万元/吨，周环比分别下跌0.96%和0.87%。8μm和6μm电池级铜箔高端加工费继续调整，均价均降低1000元/吨，分别至30000-33000元/吨和40000-43000元/吨。

半导体材料下游DRAM价格略跌，闪存价格变动不大

上周台湾和费城半导体行业指数周环比分别回升2.42%和下跌1.69%；DIX指数周环比略涨0.08%。DRAM方面，下游DDR34Gb（1600MHz）价格略跌0.33%至2.382美元。NANDFlash64Gb和32Gb价格分别略涨0.37%和微跌0.05%至4.029美元和2.159美元。

投资建议

短期内随着疫情向好和宏观各项政策推出，市场风险情绪修复下各板块持续反弹。当前估值低位以及Q1业绩增长支撑下，疫情后复工预期主导估值修复性行情，但后续仍需关注Q2业绩下滑情况及基本面恢复的验证。建议持续关注中长期受政策推动需求增长有望明显提升且估值已经进入历史中低位区间的稀土永磁板块的机会，以及高估值风险逐步释放后，光伏装机长期增长前景下对碳碳基复合材料需求的拉动，电动车长期发展空间对锂电材料需求带来的市场容量的提升，以及集成电路国产化长期趋势下，半导体材料的国产化进度与机会。

风险提示

价格下跌风险，景气度变动风险，政策变动风险。