理工酷

2022年06月06日发布

投资要点：

核心逻辑化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。给予行业“推荐”评级。

行业信息更新：

半导体相关：

6月1日，SEMI报告：2022年第一季度全球半导体设备出货金额同比增长5%。美国加州时间2022年6月1日，SEMI在今天发布的《全球半导体设备市场报告》Worldwide Semiconductor Equipment Market Statistics (WWSEMS) Repor中公布，2022年第一季度全球半导体设备出货金额同比增长5%，达到247亿美元。因为季节性疲软，第一季度出货金额季度环比下降了10%。SEMI总裁兼首席执行官AjitManocha表示：“随着半导体行业继续强劲增长，第一季度设备销售额同比增长与2022年的预测同步。北美和欧洲的设备支出季度环比增长良好，因为它们加大了国内芯片制造的支持力度。”

显示材料相关：

6月1日，LED在线网报道：洲明科技：MiniLED产业化将推动行业新一轮大发展。洲明科技指出，从三方面来看，LED行业景气程度处于不断上升的阶段。首先，进入后疫情时代，在振兴经济的旋律带动下，LED显示及照明产品将受惠。一方面商场等消费场所需通过光显产品吸引人流，拉动和刺激消费，另一方面，新基建等稳定经济政策将陆续推出，洲明科技的显示屏产品作为交互窗口将是一项刚性需求。短期来看，国内疫情防控对公司国内二季度的接单和出货虽然造成了一定程度的延期影响，但从市场角度看，需求一直存在，尤其是国外市场目前较为活跃。其次，洲明科技认为，MiniLED的产业化将推动行业的新一轮大发展，也是公司未来新的业绩增长点。与此同时，目前是小间距性价比最优阶段，小间距产品的应用边界也在不断延伸，渗透率同步提升，例如XR虚拟拍摄、裸眼3D、影院屏应用等。另外，近年来，越来越多大厂跨界进军LED显示领域，也侧面验证了LED行业的景气程度，对竞争格局带来变数的同时，也加速行业发展。

新能源材料相关：

6月2日，中国能源网：新规划：“十四五”可再生能源将高质量跃升发展。6月1日，由国家发展改革委、国家能源局、财政部等9部门联合印发的《“十四五”可再生能源发展规划》(以下简称《规划》)正式公布。《规划》综合判断，“十四五”时期我国可再生能源将进入高质量跃升发展新阶段，呈现新特征：大规模发展、高比例发展、市场化发展、高质量发展。“《规划》锚定碳达峰、碳中和目标，紧紧围绕2025年非化石能源消费比重达到20%左右的要求，设置了4个方面的主要目标。”国家发展改革委、国家能源局有关负责同志介绍，其中可再生能源总量目标是，2025年，可再生能源消费总量达到10亿吨标准煤左右;“十四五”期间，可再生能源在一次能源消费增量中占比超过50%。《规划》明确提出以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点，加快建设黄河上游、河西走廊、黄河几字弯、冀北、松辽、新疆、黄河下游等7大陆上新能源基地;科学有序推进大型水电基地建设;依托西南水电基地调节能力和外送通道，统筹推进川滇黔桂、藏东南两大水风光综合基地开发建设;优化近海海上风电布局，开展深远海海上风电规划，推动近海规模化开发和深远海示范化开发，重点建设山东半岛、长三角、闽南、粤东、北部湾5大海上风电基地集群。《规划》还提出，加强可再生能源前沿技术和核心技术装备攻关。重点开展超大型海上风电机组研制、高海拔大功率风电机组关键技术研究，开展光伏发电户外实证示范，掌握钙钛矿等新一代高效低成本光伏电池制备及产业化生产技术等。

重点企业信息更新：

万润股份：6月2日，公司新能源电池用电解液添加剂材料已实现销售：万润股份6月2日在投资者互动平台表示，公司新能源电池用电解液添加剂材料已实现销售，为解决产能问题，公司于今年启动中节能万润（蓬莱）新材料一期建设项目计划新增新能源电池用电解液添加剂产能250吨/年，目前该项目正在积极推进中。

重点关注公司：

重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。

建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。

重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。

重点推荐飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业，5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货，5500t/a合成新材料项目和100t/a高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升，OLED材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。

建议关注巨化股份，公司拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。重点推荐万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。

重点推荐江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。

重点推荐合盛硅业，公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。

建议关注彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。

风险提示：疫情可能引发市场大幅波动的风险；替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。