理工酷

2022年06月20日发布

核心逻辑

化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、 5G 材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。给予行业“推荐”评级。

行业信息更新：

半导体相关：

6 月 15 日，全球半导体观察：行业销售额首破万亿，徐小兰：欢迎全球集成电路企业来华发展。 6 月 14 日，中共中央宣传部举行“中国这十年”系列主题新闻发布会。会上，工业和信息化部副部长徐晓兰介绍了党的十八大以来芯片行业发展成就。徐小兰表示，中国是全球重要的集成电路市场。近年来，在内外资企业的共同努力下，我国集成电路的产业规模不断壮大，产业技术创新能力大幅增强。据其介绍， 2021 年，我国集成电路全行业销售额首次突破了万亿元。 2018至 2021 年复合增长率为 17%，是同期全球增速的三倍多。徐小兰指出，我们欢迎全球集成电路企业来华建设研发、生产和运营中心，鼓励更多优秀企业家和高素质技术、管理人才队伍来华发展，共享市场需求增长带来的发展红利。下一步，工业和信息化部将着力做好政策落实工作，加大人才引育力度，务实深化国际合作，加强知识产权保护，营造公正公平的市场环境，推动集成电路产业实现高质量发展。

显示材料相关：

6 月 16 日， LED 在线网报道：总投资 110 亿，东旭光电半导体材料项目奠基。 6 月 14 日，总投资 110 亿的东旭高端光电半导体材料项目在浙江省丽水市经济技术开发区举行项目奠基仪式。据了解，这是丽水市首个百亿级重大制造业项目，用地面积约 450 亩。东旭集团将在项目中运用目前国内光电半导体材料生产中最先进的"国家科技进步一等奖、中国专利金奖"等技术工艺，生产 "一芯一屏"关键基础材料，突破国外对国内半导体高端设备市场长期垄断的局面，缓解国内部分显示材料和装备制造领域的"卡脖子"问题，保障产业链供应链的安全稳定。该项目符合丽水市产业升级的同时，也满足了东旭集团的产品布局需求。东旭集团将争取项目在今年内建成投产。另一方面，丽水市政府也将加快推进更多优质项目合作落地，力争用三年时间将丽水打造成全球半导体和光电显示材料产业的新高地。据悉，丽水为打造当地的半导体和光电显示材料产业，从 2019年开始，先后引进东旭集团、中欣晶圆、晶睿电子、广芯微电子、江丰电子等 22 家企业落户，培育形成了浙江省第二条半导体全产业链并成功纳入全省集成电路发展规划。

新能源材料相关：

6 月 17 日，国家能源局： 1-5 月新增风电并网装机 1082 万千瓦。 6月 16 日，国家能源局发布 1-5 月份全国电力工业统计数据。截至 5月底，全国发电装机容量约 24.2 亿千瓦，同比增长 7.9%。其中，风电装机容量约 3.4 亿千瓦，同比增长 17.6%;太阳能发电装机容量约 3.3 亿千瓦，同比增长 24.4%。 1-5 月份，全国发电设备累计平均利用 1462 小时，比上年同期减少 69 小时。其中，火电 1720 小时，比上年同期减少 97 小时;核电 3081 小时，比上年同期减少 41 小时;风电 976 小时，比上年同期减少 78 小时。 1-5 月份，全国主要发电企业电源工程完成投资 1470 亿元，同比增长 5.7%。其中，太阳能发电 409 亿元，同比增长 248.7%。电网工程完成投资 1263 亿元，同比增长 3.1%。 1-5 月份，全国新增风电并网装机 1082 万千瓦，同比增加 304 万千瓦。

重点企业信息更新：

石大胜华： 6 月 17 日，公司发布关于设立全资子公司投资建设 20万吨/年电解液及配套项目的公告：公司拟设立全资子公司胜华新能源科技（眉山）有限公司投资建设 20 万吨/年电解液及配套项目。项目预计总投资 215,000 万元，建设投资 135,000 万元，项目建设地为四川眉山高新技术产业园区，占地面积为 100,011 ㎡，建设周期为18 个月，预计 2023 年 12 月投产。

石大胜华： 6 月 17 日，公司发布关于全资子公司投资建设 20 万吨年电解液项目的公告： 公司全资子公司胜华新能源科技（武汉）有限公司投资建设 20 万吨/年电解液及配套公用工程项目。项目预计总投资 122,357 万元，建设投资 52,357 万元，项目建设地为湖北省武汉市化学工业园，占地面积为 26,666 m2，建设周期为 16 个月，预计 2023 年 10 月投产。

重点关注公司：

重点推荐万润股份， 公司 OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。

建议关注鼎龙股份， 公司是国内唯一一家全面掌握 CMP 抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的 CMP 抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。

重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司， 熟练掌握了水热法核心技术，内生的 MLCC 陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。

重点推荐飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业， 5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货， 5500t/a 合成新材料项目和 100t/a 高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升， OLED 材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。

建议关注濮阳惠成， 公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。

建议关注巨化股份， 公司拥有完整的氟化工产业链， 主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。

重点推荐万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。

重点推荐江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及 LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。

重点推荐合盛硅业， 公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。

建议关注彤程新材， 公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。

风险提示： 疫情可能引发市场大幅波动的风险；替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。