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2022年03月13日发布

上市公司 1 至 2 月经营情况：根据不完全统计，本周中信石油化工与基础化工板块共有 15 家上市公司发布了 2022 年 1 至 2 月的经营数据。受益于产品需求旺盛、价格提升、新增产能释放等多种原因，上述 15 家化工板块上市公司2022 年 1 至 2 月均取得了较大幅度的业绩增长。其中各家上市公司 1 至 2 月的营收同比增速在 30%346%之间，龙蟠科技等 5 家公司的营收增速在 100%及以上水平；归母净利润同比增速在 35%559%之间，龙蟠科技等 5 家公司的归母净利润同比增速在 300%以上，绝大部分公司的归母净利润实现翻倍。虽然近期 A 股市场行情的出现了较大波动，但优质化工企业的基本面仍旧良好，并受益于下游需求、产能释放以及价格上涨等多种因素持续向好发展，进而取得超预期的业绩。

维生素 E：2021 年我们曾发布多篇报告强调，展望未来 2-3 年，帝斯曼与能特科技的合并使得行业竞争格局显著改善，VE 有望再次迎来超级景气周期，在目前的价格水平上仍存在较大上涨空间。近期俄乌冲突愈演愈烈，欧美也陆续公布对俄罗斯的制裁计划，进一步加剧了欧洲天然气供给紧张局面。天然气是合成乙炔（VE 上游原料）的关键原材料，欧洲天然气短缺进一步加剧了欧洲维生素供应紧张。据彭博新闻社报道，受关键中间体断供影响，帝斯曼 22 年 Q1VE产量预计下降 30%以上，并且将影响 Q2VE 产量。受帝斯曼 VE 产量下降影响，VE 市场供应紧张，叠加下游企业低库存影响，近期 VE 厂商纷纷提升报价，VE 景气周期已然来临。

板块周涨跌情况：过去 5 个交易日，沪深两市各板块全部呈跌势，本周上证指数跌幅为 4.00%，深证成指跌幅为 4.40%，沪深 300 指数跌幅为 4.22%，创业板指跌幅为 3.03%。中信基础化工板块跌幅为 3.3%，涨跌幅位居所有板块第 7位。过去 5 个交易日，化工行业各子板块大部分呈跌势，涨跌幅前五位的子板块为：磷肥及磷化工（+2.4%），涤纶（+0.6%），氨纶（+0.0%），电子化学品（-0.3%），锂电化学品（-0.4%）。

个股涨跌幅：过去 5 个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：云南能投（+60.96%），大洋生物（+29.63%），亿利洁能（+20.66%），ST 榕泰（+15.52%），云天化（+14.25%）。过去 5 个交易日，基础化工跌幅居前的个 股 有 ： 安 迪 苏 （ -17.96% ） ， 奥 福 环 保 （ -17.03% ） ， 三 祥 新 材 （ -16.75%），红星发展（-15.69%），永冠新材（-15.05%）。

投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED 产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。

风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。