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2022年01月04日发布

航空工业各主机单位圆满收官，“十四五”高质量发展开局首胜：12月28日，成飞提前5天圆满完成2021年科研生产任务，达成“2323”均衡生产目标；12月26日，洪都航空提前7天完成年度生产试飞任务，陕飞提前7天完成试飞批产任务。此前中航沈飞提前16天、昌飞提前16天、中航西飞提前9天、哈飞提前一周完成全年批产试飞任务。主机厂预收款项+合同负债验证下游需求爆发式增长，航空产业链各环节扩产完成“保交付”目标，景气传导有序。“1+1+N”发展模式下，强化向外军民融合、产业融合，有效打造了一批航空制造业集聚平台，构建航空产业新体系。

军事训练转型升级推进，新时代军事训练开启新局面：12月30日国防部的发言中指出，今年以来，全军部队坚持贯彻落实习主席开训动员令和中央军委军事训练会议精神，聚焦备战打仗，加快推进军事训练转型升级，新时代军事训练开启新局面、迈出新步伐。大力推进战训深度耦合一体运行，应急应战专攻精练针对性更强、军事斗争一线练兵形成常态，部队训练瞄准未来战场、深研全局性重大关键问题，探索“科技+”、“网络+”等训练方法，训练保障体系布局更加优化，对外军事训练交流与合作得到拓展深化。“十四五”是实现强军百年奋斗目标的关键五年，先进武器装备迭代需求迫切，“小核心、大协作”格局下，军民融合装备市场空间广阔。

把握航空装备投资主线，军工电子自主可控成长性高：1）主机厂合同负债+预收款项验证，航空产业链增长将持续兑现。业绩传导有效，从主机厂与发动机系统，到机体系统与零部件，再到上游原材料板块，全产业链景气度确定性强。主机厂关注中航沈飞、中航西飞、洪都航空、中直股份、航发动力；机体系统关注中航机电、中航电子、航发控制、北摩高科；航空零部件关注中航重机、派克新材、航宇科技、爱乐达；金属材料关注西部超导、宝钛股份、钢研高纳、图南股份。2）导弹武器装备确定性受益于实战化军事训练，高端装备领域军用电子自主可控带来高成长性，关注天箭科技、新雷能、中航光电、航天电器、鸿远电子、富吉瑞等。

风险提示：疫情波动、军费投入力度不及预期；装备研发进展及采购进度不及预期；批量生产带来价格下降；行业竞争加剧。