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2021年12月20日发布

奥密克戎毒株影响原油需求复苏进程，国际油价承压下跌

本周 IEA 发布月报，下调 21 和 22 年全球原油需求预测，奥密克戎毒株或将减缓全球原油需求复苏进程，国际油价承压下跌。截至 12 月 18 日，布伦特和WTI 原油期货价格分别收于 73.52 美元/桶和 70.72 美元/桶。美元指数交投于96.6 附近。

美国石油钻井机数量增加 4 座，原油库存减少 458 万桶

本周，美国石油活跃钻井数增加 4 座，达 475 座，油气钻机总数增加 3 座，达579 座。美国原油库存量 4.283 亿桶，比前一周减少 458 万桶；美国汽油库存总量 2.186 亿桶，比前一周减少 72 万桶；馏分油库存量为 1.237 亿桶，比前一周减少 285 万桶。

11 月 OPEC 产量增加，较上月增加 28.5 万桶/日至 2771.7 万桶/日

11 月 OPEC 产量增加，沙特产量为 986.7 万桶/日，较上月增长 10.1 万桶/日；伊拉克产量为 424.0 万桶/日，较上月增加 9.1 万桶/日；伊朗产量为 247.4 万桶/日，较上月减少 0.9 万桶/日；委内瑞拉产量为 62.5 万桶/日，较上月增加 1.5万桶/日；利比亚产量为 114.0 万桶/日，较上月减少 1.5 万桶/日。本周，石脑油、纯苯价格上涨，乙烯、丙烯、丁二烯价格下跌。石脑油、PDH、MTO 价差下跌。

IEA 下调全球原油需求预测，但全球原油需求复苏态势未改

本周， IEA 下调全球原油需求预测，国际油价承压下跌。 供给端， 与 2021 年 150万桶/日的产量增长相比，IEA 预测 22 年全球石油产量可能激增 640 万桶/日，其中非 OPEC+国家产量将增加 180 万桶/日；欧佩克+11 月减产执行率为 116%，若 OPEC+继续减产，IEA 预测 22 年 Q1、Q2 将分别出现 170 万桶/日和 200 万桶/日的石油过剩。需求端，IEA 认为受奥密克戎变异株影响，石油需求复苏速度或将减缓，其中航空燃料油需求最受影响。从 21 年 12 月起国际原油市场或将供过于求，因此 IEA 下调 21 和 22 年全球原油需求预测，预计 21 年、22 年全球原油需求增长分别为 540 万桶/日（下调 10 万桶/日）、330 万桶/日（下调10 万桶/日），但 IEA 表示奥密克戎不会影响全球原油需求复苏的态势。综上而言，奥密克戎疫情的持续蔓延或将延缓全球石油需求复苏进程，叠加 OPEC+持续增产，全球原油供需或将提前迎来供过于求格局，本周油价承压下跌。但我们认为奥密克戎并未改变全球原油需求复苏态势，油价下行空间有限。后续继续重点关注奥密克戎毒株发展态势、OPEC+增产计划施行情况、伊核协议谈判进展、疫苗研发及接种进展等。

投资建议：我们认为 21 年油价中枢同比仍将有较大涨幅，因此我们仍然看好整体受益于油价中枢上涨的石化产业链，我们建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中石化、中海油、新奥股份；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星石化和东华能源； 第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

风险分析：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。