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2022年05月13日发布

本周电子块出现了强力的反弹行情，截至5月11日，电子板块周涨幅5.85%，子版块半导体涨幅7.04%。我们认为半导体板块的机遇大于风险，年初至今的热门板块在半导体反弹的时候出现回调，并且将继续调整。市场将更加重视优质的成长股。

在市场消化了基建等前期热门板块基本面较弱，以及二季度经济见底的事实后，我们认为届时市场将寻找复工复产、业绩修复的行业。具有业绩支撑的半导体板块将迎来更加长期、大幅的反弹行情。

发达地区经济大概率二季度见底，将给市场充分的时间，消化二季度较弱的业绩预期。2022年1-4月，苏州市完成一般公共预算收入875.5亿元，同口径增长-4.1%。随着后续4、5月份各地财政收入的披露，预计市场将有更加充足的心理准备，对国内经济底部进行确认，对上市公司半年报的预期进行调整。

上半年受政策驱动的热门行业不具备业绩改善的基础，高成长的半导体行业将获得更高关注度。以基建景气度的前瞻指标——挖掘机销量为参考，根据中国工程机械工业协会行业数据，纳入统计的26家主机制造企业在2022年1至4月共计销售各类挖掘机械产品101,709台，同比下降41.4%。半导体板块虽然也将受到疫情影响，但复工复产的速度较快。

PEG低的个股在本次反弹行情中表现突出。我们认为市场将以震荡为主，建议在可能出现的下探行情中，继续关注PEG小于1，且2022一季度归母净利润增速高于50%的个股，以及2022年初至今实现了股价正增长的江化微、扬杰科技、聚辰股份等强势标的。

2022年一季度基金持股比例较高的晶晨股份、圣邦股份和紫光国微未在本轮反弹行情有超出行业的表现，但全年表现较稳定，可能会出现补涨行情。

风险提示：国际形势恶化的风险、疫情发展超预期、流动性风险