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2021年11月29日发布

投资要点

10 月全国家居建材市场传统旺季继续深入，行业表现良好， BHI 继“金九”之后继续上涨，成为全年最高点。由商务部流通业发展司、中国建筑材料流通协会共同发布的全国建材家居景气指数显示，10 月份全国建材家居景气指数（BHI）为 169.80，环比上涨 31.17 点，同比上涨 59.03 点。全国规模以上建材家居卖场 10 月销售额为 1435.41 亿元，环比上涨 22.54%，同比上涨 55.40%；2021 年 1-10 月累计销售额为 9294.97 亿元，同比上涨56.39%。

分析 BHI 各分指数情况，本月拉动 BHI 大幅上涨的分指数为“人气指数” ，其环比上涨 137.12 点，同比上涨达 200.75 点。市场人气大幅回流，主要由以下原因综合影响：一是在有序防疫背景下，假期对内需的拉动作用持续扩大，“十一”长假拉动建材家居的消费活力显著提升；二是双 11购物节众多企业提前备战以获得更多的流量和销量增长；三是随着消费升级趋势日益凸显，建材家居卖场在打造体验式家居商业综合体、线上线下融合发展等方面成效有所显现，消费者粘性有所增强。

投资建议：住宅销售和竣工面积强势增长，边际改善显著，看好 2021下半年家具内销表现。进入第四季度，纸包行业迎来业内历年来的“双十一”、“双十二”传统旺季，预计市场需求和订单数量将会明显提升。

市场回顾

本周，上证指数上涨 0.10%，报收 3564.09 点，SW 轻工制造指数上涨0.78%，在申万 28 个一级行业中排名第 13。

分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：珠宝首饰（+3.32%）、包装印刷（+2.57%）、造纸（+0.48%）、文娱用品（-0.83%）、家具（-1.10%）、其他轻工制造（-4.07%）。

行业动态

富俊集团、科勒、汉斯格雅、欧路莎、松霖等多家卫浴企业强势扩产

《2021 中国建陶卫浴行业发展及供应链履约白皮书》发布

“双控”作用显现，造纸行业产量连续两月同比显著下降

风险提示

宏观经济增长不及预期；地产调控政策趋严风险；新冠肺炎疫情加剧风险；原材料价格波动风险；国际贸易政策变化风险；经销商管理风险；整装业务拓展不及预期；大宗业务回款风险等。