理工酷

2021年11月10日发布

投资要点：

投资建议：前三季度行业整体呈现良好增长态势，建议关注四条主线：1）运动鞋服：疫情后消费者的运动需求逐渐恢复，双奥契机带动运动热情高涨，今年以来运动鞋服相关企业实现高速增长，建议关注高尔夫服饰龙头比音勒芬（002832.SZ）；2）大众休闲：近年来消费者着装风格向休闲风格倾斜，建议关注快反建设领先企业太平鸟（603877.SH）；3）童装：受益于消费升级和85后年轻一代逐渐成为育儿主力军，童装消费理念变化，童装行业整体增速较快，建议关注森马服饰（002563.SZ）；4）家纺：受益于消费升级和床上用品消费理念变化，家纺整体销售均价、换新频率有所提升，中高端家纺龙头有望受益，建议关注罗莱生活（002293.SZ）、富安娜（002327.SZ）、水星家纺（603365.SH）。

市场行情回顾：2021年10月，上证综指下跌0.58%，沪深300上涨0.87%，纺织服装（申万）指数下跌1.17%，在申万28个一级行业中位列第19位。二级行业中纺织制造（申万）指数下跌1.22%，服装家纺（申万）指数下跌1.15%。

行业数据跟踪：1）服装家纺：1-9月社会消费品零售总额31.81万亿元，同比增长16.40%；2021年9月社会消费品零售总额为3.68万亿元，同比增加4.40%。线上销售方面，男装、女装、童装、运动鞋服、家纺的线上销售额分别同比减少40.85%、21.70%、33.36%、11.89%、2.31%。出口方面，1-10月纺织服装累计出口金额同比增长6.75%，维持个位数稳步正增长；10月纺织服装出口金额同比增长16.47%，环比增速加快。2）纺织制造：截至2021年10月31日，中国棉花价格328指数22301元/吨，环比上涨3197元，同比上涨7702元；CotlookA价格指数为123.10美分/磅，环比上涨10.95美分，同比上涨46.40美分。国内外棉价持续上行，环比增速加快，内外棉价差缩小。此外，上游纺织制造企业受限电政策影响，开机率下降，棉花需求有所减弱。

风险提示：原材料价格波动，行业竞争加剧，终端消费不及预期。