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2022年04月18日发布

本周沪深300下跌0.99%，创业板下跌4.26%，其中通信板块下跌5.42%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的126支成分股本周内换手率为1.23%；同期沪深300成份股换手率为0.45%，板块整体活跃程度强于大盘。通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：国美通讯（27.66%）、*ST新海（15.42%）、大唐电信（10.94%）、天邑股份（5.46%）、共进股份（3.93%）；跌幅居前五的公司分别是：深南股份（-21.36%）、佳创视讯（-20.23%）、移为通信（-18.34%）、恒宝股份（-18.33%）、意华股份（-16.59%）。

上海多措并举推动复工复产，汽车智能化与物联网板块情绪有望修复。3月以来广东、吉林、上海等地相继爆发疫情，三地均为我国汽车产业集群中心，21年汽车产量合计占比32.58%。根据公开报道，一汽、华晨宝马、特斯拉、上汽大众等整车厂及博世、安波福等汽车零部件厂商疫情地及周边地区工厂相继停产，宁德时代亦因为当地防疫管控措施升级采取网格化管理措施。3月中下旬上海整车货车物流指数单日同比跌幅均值超过48%，零部件供应风险提升，蔚来、长城坦克及三菱、本田等日系车企全系或部分车型相继减产停产。近期中央及地方出台一系列政策推动复工复产，国务院要求全力畅通交通运输通道，4月15日工信部设立保运转重点企业“白名单”，集中资源优先保障集成电路、汽车制造、装备制造、生物医药等重点行业666家重点企业复工复产。4月16日，上海经信委发布复工复产疫情防控指引。4月18日上汽集团将开始启动复工复产压力测试，同时会带动一些核心零部件工厂进入压力测试。一汽、蔚来、博世等车企及零部件厂商通过闭环生产等方式积极推进生产恢复。市场表现来看，受疫情影响汽车连接器、控制器、物联网模组核心标的，从近期高点下跌幅度普遍在30%-50%，估值处于历史低位，部分公司在疫情影响Q1预告仍实现较高的增长，随着复工复产有序推进，疫情对产业链供应影响有望缓解，物流恢复后整车厂短期或将增加供应链补库存采购，板块情绪有望迎来修复，智能化创新+国产化将持续推进产业链中期成长，建议逢低布局汽车连接器、控制器及物联网模组核心标的。

新能源汽车3月渗透率创新高，汽车智能化中期成长潜力大。根据中汽协数据，受疫情影响，22年3月汽车产销分别为224.1/223.4万辆，环比分别+23.4%/+28.4%，同比分别-9.1%/-11.7%，自主品牌市占率48.5%。新能源汽车产销分别为46.5万辆和48.4万辆，同比均增长约1.1倍，实现逆势增长，单季度渗透率达25.73%，环比提升3.96pct，创历史新高。22Q1新能源汽车产销量分别为129.3万辆和125.7万辆，同比均增长约1.4倍，一季度渗透率22.74%，同比提高12.35pct。比亚迪以10.32万辆和28.27万辆销量领跑3月及Q1新能源市场，造车新势力小鹏、理想、哪吒等均实现单月及季度同比增长。智能化成为新能源汽车竞争下半场，近日召开的电动汽车百人会指出L2级辅助驾驶技术应用加快，L3+自动驾驶在北京亦庄、无锡等特定场景和限定区域率先试用，中国将充分利用5G领先技术和新基建推进车联网及车路协同发展。根据车云数据，目前具有L2级和可OTA功能的智能汽车渗透率不足18%，其中燃油车11.6%，新能源车40.4%，自主品牌在2月新能源智能汽车销量前十品牌中占据80%，蔚来、小鹏、理想、零跑等6家造车新势力上榜，在智能新能源车型前10中，标配L2级驾驶辅助系统车型占比70%，其中造车新势力占比超过50%，智能化布局快于传统车企，预计随着其市占率提高及传统品牌智能汽车放量，智能网联车渗透率持续提升。

广东“十四五”能源规划出台，新增海风电装机17GW。广东省近日印发《广东省能源发展“十四五”规划》，提出大力发展海上风电，包括规模化开发海上风电，推动项目集中连片开发利用，打造粤东、粤西千万千瓦级海上风电基地。“十四五”时期新增海上风电装机容量约1700万千瓦。双碳政策驱动下，各地出台十四五海风规划，山东总规划装机规模3500万千瓦，重点推进渤中、半岛南500万千瓦以上项目开工建设，建成并网200万千瓦，争取760万千瓦场址纳入国家深远海海上风电规划，浙江启动风光倍增工程，计划打造3个以上百万千瓦级海上风电基地，新增海上风电装机455万千瓦以上，“十四五”规划中新增风电全部指标集中于海上风电领域，江苏规划海上风电项目场址共28个，规模909万千瓦，广西规划“十四五”期间核准海上风电800万千瓦以上，投产300万千瓦，目前已有750万千瓦海上风电项目获能源局批复，海南、福建同样出台相关规划支持海上风电产业，全国“十四五”海上风电规划总装机量超100GW，有力带动海缆需求增长。海缆行业壁垒较高，寡头竞争格局明确，持续看好国内龙头中天科技、东方电缆、亨通光电成长性。

投资建议：关注车载连接器：瑞可达、意华股份、兴瑞科技、鼎通科技、合兴股份等；线束：沪光股份、永鼎股份等；汽车控制器：科博达、和而泰；物联网：移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技等；海缆及工程服务：中天科技、东方电缆、亨通光电等；网络设备商：紫光股份（新华三）、星网锐捷、中兴通讯；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；数据中心：宝信软件、科华数据、光环新网等；IDC暖通设备：英维克、佳力图等；光器件：新易盛、天孚通信、光迅科技；军工通信与卫星应用：上海瀚讯、七一二、华测导航、中国卫通等。

风险提示事件：疫情加剧风险、政策变化风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等