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2021年10月20日发布

9月建筑行业数据发布，基建数据有所下滑但降幅相比8月份继续收窄，环比有较大提升；开工数据表现较弱，竣工数据同比维稳；土地成交面积同比下滑，成交价同比提升；9月中国化学新签订单同比降幅稍大。

投资数据：9月份投资增速同比维稳，基建投资降幅持续收窄：9月固定资产投资7.5万亿，同减1.8%，环比8月份上涨12.6%。其中制造业、基建、地产开发投资完成额分别为2.6、1.9、1.5万亿，同比增速分别为10.1%、-4.5%、-3.5%。从结构来看，9月份制造业投资持续增长，地产和基建投资同比小幅下滑，基建下滑幅度相比8月份继续收窄。

基建投资：9月基建投资同比下滑，交运、电力、公用投资环比均有较大提升：9月基建投资1.5万亿，同减4.5%，环比8月份提升20.3%，环比增速较高。其中电力、交运、公用分别完成投资0.34、0.65、0.89万亿元，同比增速分别为4.6%、-8.6%、-4.7%。9月基建投资数据虽继续同比下滑，但降幅持续收窄，且环比8月份提升幅度较大；从三个分项来看，电力投资同比有所提升，交运、公用投资同比下滑。但三个分项环比均有提升，且增速均超过10%。

土地成交：9月土地成交面积同比下滑，成交价同比环比均有较大幅度提升：9月100大中城市土地成交规划建面合计0.7亿平，同减51.1%；成交楼面均价4,918元/平，同增1,895元/平；供应面积1.0亿平，挂牌楼面单价3,311元/平。总体看，9月份土地成交面积同比下滑幅度较大，环比基本稳定；拿地价格同比、环比均有较大幅度提升。随着10月份多地重新开启集中供地，预计后续土地供应数据将有所改善。

地产施工：开工数据同比下滑，竣工数据同比相对稳定：9月份新开工和竣工面积分别为1.7、0.43亿平，同比增速分别为-13.5%、1.0%。本月新开工数据相比去年同期有所下滑但降幅相比7、8月份继续收窄，竣工数据同比相对稳定，环比有较大提升。10月份全国多地开启第二轮集中供地，但从土拍结果来看，我们认为未来地产新开工数据仍缺乏大幅改善动力。

地产销售：9月销量同比下降环比提升，价格同比环比相对稳定：9月商品房销售面积1.61亿平，同减13.2%。商品房销售面积同比持续下滑，且8、9月份降幅均较大，表明近期商品房销售市场热度有所下滑。平均销售单价9,757元/平，同减3.0%，环比8月份小降3.0%。

新签订单：9月中国建筑新签订单同比有较大提升，中国中冶、中国化学、中国电建同比均下降：9月份中国建筑、中国中冶、中国化学、中国电建新签订单金额分别为2,998、913.4、171.8、534.8亿元，同比增速分别为38.3%、-9.2%、-38.2%、-2.4%。ttm口径下四家央企新签订单同比增速均较高，新签订单情况表现较好。

投资建议

推荐装配式设计龙头华阳国际，建议关注制造业投资复苏下需求有望提升的钢构、工业建筑龙头：东南网架、精工钢构、中国化学、中国中冶。

评级面临的主要风险

风险提示：制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，行业政策风险。