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2021年09月27日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数下跌0.38%，跑输大盘0.24pct；造纸子板块上涨4.65%，跑赢大盘4.78pct。本周沪深300指数下跌0.13%，轻工制造(申万)指数下跌0.38%，跑输沪深300指数0.24pct，在28个申万一级行业中位列第14位，位列中游；二级行业中，造纸子板块上涨4.65%，跑赢大盘4.78pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小依次为：造纸、文娱用品、包装印刷、家具板块，其中造纸、文娱用品板块本周分别上涨4.65%、0.95%，包装印刷、家具板块本周分别下跌2.37%、2.47%。

产业链数据跟踪

原材料方面，国废到厂价（不含税）有所下跌，外废价格维稳；阔叶木浆、针叶木浆外盘价下调30美元/吨，现货价格走势分化；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌45元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价下调30美元/吨；阔叶木浆现货价格下跌17元/吨，针叶木浆现货价格上涨28元/吨；2021年8月下旬中国三大港口木浆库存合计174万吨，环比增长2.7%；（3）本周溶解浆价格维稳。

本周木浆系纸品价格有所下跌，废纸系纸品价格回升。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格分别下跌69元/吨、52元/吨、14元/吨；箱板纸出厂均价上涨60元/吨。

本周木浆系纸品、废纸系纸品盈利水平走势分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利与上周相比分别下降约58-69元/吨、43-53元/吨、12-16元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增加约75元/吨。

机制纸及纸板2021年1-8月累计产量同比增长13.6%。（1）机制纸及纸板2021年1-8月累计产量9021万吨，同比增长13.6%；（2）经剔除价格因素影响，2021年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加4.3%，环比增加9.9%；（3）纸及纸板进口量方面，2021年1-8月累计同比增加8.3%；出口量方面，1-8月累计同比增加6.0%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险；海外项目推进不达预期的风险