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2021年03月29日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数下跌 0.27%，跑输大盘 0.88pct；造纸子板块下跌0.29%，跑输大盘 0.90pct。 本周沪深 300 指数上涨 0.62%，轻工制造(申万)指数下跌 0.27%，跑输沪深 300 指数 0.88pct，在 28 个申万一级行业中位列第 18 位，排名靠后；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数下跌 0.29%，跑输沪深300 指数 0.90pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为：文娱用品、包装印刷、造纸和家具，其中文娱用品板块上涨 3.66%，包装印刷、造纸和家具板块分别下跌 0.04%、 0.29%和 2.24%。

产业链数据跟踪

原材料方面， 国废到厂价（不含税）小幅下跌； 木浆外盘报价维稳， 阔叶木浆现货价格下跌，针叶木浆现货价格小幅上涨；溶解浆价格提涨 1200 元/吨。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌 18 元/吨； （2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆现货价格下跌 115 元/吨，针叶木浆现货价格上涨 20 元/吨； 2021 年 2 月下旬中国三大港口木浆库存合计 192 万吨，环比增加 13.1%；（3）本周溶解浆价格上涨 1200 元/吨。

本周双胶纸价格小幅下跌， 其余纸种基本维稳。 根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌 68 元/吨，铜版纸价格维稳，白卡纸价格小幅上涨 7 元/吨；箱板纸出厂均价维稳。

本周双胶纸盈利水平小幅下降，铜版纸、白卡纸盈利水平分化；废纸系纸品盈利水平小幅提升。 以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平下降约 9-102 元/吨；铜版纸大型纸企下降约 43 元/吨，小型纸企增加约 48元/吨；白卡纸大型纸企下降约 11 元/吨，小型纸企增加约 40 元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增加约 6-18 元/吨。

机制纸及纸板 2021 年 1-2 月累计产量同比增长 44.0%。 （1）机制纸及纸板2021 年 1-2 月累计产量 2070 万吨，同比增长 44.0%； （2）经剔除价格因素影响， 2020 年 12 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 2.9%，环比下降 5.9%；（3）纸及纸板进口量方面，2021 年 1-2 月累计同比增加 19.6%；出口量方面， 1-2 月累计同比增加 45.0%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险

海外项目推进不达预期的风险