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装机量环比下降,铁锂占比上升

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概述

2022年03月31日发布

2月新能源车产量25.56万辆,同环比+162%/-21%,符合市场预期:根据GGII上险口径数据,2022年2月新能源车产量为25.56万辆,同比增长162%,环比下降21%。其中乘用车产量24.62万辆,同比增长161%,环比下降21%,纯电乘用车产量提升至18.80万辆,同比增长134%,环比下降22%;客车产量910辆,同比下降54%,环比下降69%;专用车产量8512辆,同比增长635%,环比下降33%。

2月电动车总装机电量为10.8gwh,同比增长151%,环比下降25%。1)2月三元装机电量5.0gwh,同比增长98%,环比下降33%,装机量占比46%。2)2月铁锂装机电量为5.8gwh,同比增长239%,环比下降18%,装机量占比54%。

各车型平均带电量来看,2月纯电客车平均带电量环比上升,纯电乘用车、纯电专用车环比下降。2月纯电动乘用车单车带电量46.84kwh/辆,同比上升4.6%,环比下降2.8%。2月纯电动客车平均单车带电量213.25kwh/辆,同比增长10.86%,环比增长21.99%。2月纯电专用车平均单车带电量上升至75.55kwh/辆,同比下降5.66%,环比下降48.76%。

从电池厂商看,宁德时代龙头地位稳固,比亚迪、国轩高科位列第二、三名。宁德时代2月装机电量5.72gwh(含时代上汽、时代广汽、时代一汽),同比提升168.1%,环比下降27.7%,单月装机量市占率为52.9%,保持首位。比亚迪位列装机量第二,2月装机2.37gwh,同比提升356.5%,环比下降22.7%,装机量占比21.9%。第三名为国轩高科,2月装机0.65gwh,同比提升107.5%,环比下降2.1%,装机量占比为6.0%。

从车型来看,乘用车依旧是电池消纳主力。2月乘用车装机电量为9.98gwh,同比增长159%,环比下降24%,装机量占比为92%,其中三元装机量4.95gwh,同比增长98%,环比下降33%,装机量占比为50%;专用车装机电量0.64gwh,同比增长580%,环比下降31%,装机量占比6%;客车0.46gwh,同比增长29%,环比持平,装机量占比为4%。

投资建议:看好2022年盈利修复的电池环节,长期格局最好壁垒最高,引领全行业技术变革,龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪,关注二线欣旺达、国轩高科、蔚蓝锂芯,其次为近期受益于电池技术升级的高镍三元正极(容百科技、华友钴业、中伟股份、当升科技)、磷酸锰铁锂(德方纳米,铁锂环节关注富临精工、龙蟠科技)、结构件(科达利)、添加剂(天奈科技);再次为22年持续紧缺的全球龙头:隔膜(恩捷股份、星源材质)、负极(璞泰来,关注杉杉股份、中科电气)、电解液(天赐材料、新宙邦)、铜箔(诺德股份、关注嘉元科技),碳酸锂(关注赣锋锂业、天齐锂业)等。

风险提示:价格竞争超市场预期,原材料价格不稳定,影响利润空间,投资增速下滑及疫情影响。

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