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2022年03月02日发布

1月新能源车产量32.22万辆，同环比+112%/-37%，符合市场预期：根据GGII上险口径数据，2022年1月新能源车产量为32.22万辆，同比增长112%，环比下降37%。其中乘用车产量31.29万辆，同比增长114%，环比下降35%，纯电乘用车产量提升至24.08万辆，同比增长103%，环比下降39%；客车产量2933辆，同比下降9%，环比下降79%；专用车产量6380辆，同比增长215%，环比下降60%。

1月电动车总装机电量为14.5gwh，同比增长118%，环比下降45%。1）1月三元装机电量7.39gwh，同比增长79%，环比下降37%，装机量占比51%。2）1月铁锂装机电量为7.09gwh，同比增长186%，环比下降51%，装机量占比49%。

各车型平均带电量来看，1月纯电专用车平均带电量环比上升，纯电乘用车、纯电动客车环比下降。1月纯电动乘用车单车带电量48.17kwh/辆，同比上升7.7%，环比下降3.78%。1月纯电动客车平均单车带电量174.81kwh/辆，同比下降17.09%，环比下降16.74%。1月纯电专用车平均单车带电量上升至147.46kwh/辆，同比增长88.17%，环比增长26.61%。

从电池厂商看，宁德时代龙头地位稳固，比亚迪、中航锂电位列第二、三名。宁德时代1月装机电量7.91gwh（含时代上汽、时代广汽、时代一汽），同比提升139.9%，环比下降48.5%，单月装机量市占率为54.5%，保持首位。比亚迪位列装机量第二，1月装机3.07gwh，同比提升153.8%，环比下降24.3%，装机量占比21.1%。第三名为中航锂电，1月装机0.81gwh，同比提升148.9%，环比下降33%，装机量占比为5.6%。

从车型来看，乘用车依旧是电池消纳主力。1月乘用车装机电量为13.1gwh，同比增长125%，环比下降39%，装机量占比为90%，其中三元装机量7.38gwh，同比增长87%，环比下降37%，装机量占比为56%；专用车装机电量0.94gwh，同比增长499%，环比下降50%，装机量占比6%；客车0.46gwh，同比下降28%，环比下降84%，装机量占比为3%。

投资建议：全球电动化加速明显，2022年景气依然极高，继续全面看多电动车龙头，第一条主线看好2022年盈利修复的电池环节，长期格局好，叠加储能加持，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪，关注欣旺达、蔚蓝锂芯，第二条主线：电池技术升级高镍三元正极（容百科技、华友钴业、中伟股份、当升科技）、结构件（科达利）、锰铁锂（德方纳米）；添加剂（天奈科技）；第三条为持续紧缺的龙头公司：隔膜（恩捷股份）、负极（璞泰来）、电解液（天赐材料、新宙邦）、铜箔（嘉元科技（关注）、诺德股份），碳酸锂（赣锋锂业（关注）、天齐锂业（关注））等。

风险提示：销量不及预期、政策不及预期、行业竞争加剧。