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2021年09月22日发布

投资要点

8月新能源车产量23.79万辆，同环比+125%/+7%，符合市场预期：根据GGII数据，2021年8月新能源车产量23.79万辆，同比增长125%，环比上升7%。其中乘用车产量22.84万辆，同比增长139%，环比上升7%，其中纯电乘用车产量提升至17.83万辆，同比增长138%，环比增长5%；客车产量2417辆，同比下降59%，环比增长17%；专用车产量7095辆，同比增长68%，环比增长7%。21年1-8月电动车累计产量达149.0万辆，同比上升169%，维持高速增长；乘用车累计生产143.3万辆，同比+190%；客车累计生产2.15万辆，同比下降18%；专用车累计生产3.6万辆，同比增长12%。

8月装机电量为10.10gwh，同比增长98%，环比增长4%。2021年1-8月累计装机电量为66.22gwh，累计同比增长140%。1）8月三元装机电量5.75gwh，同比上升66%，环比下降1%，装机量占比57%；三元2021年1-8月累计装机电量为39.63gwh，同比增长109%，装机量累计占比60%。2）8月铁锂装机电量为4.33gwh，同比上升179%，环比增长11%，装机量占比43%，市场份额提升；2021年1-8月磷酸铁锂累计装机电量25.61gwh，同比增长229%，装机量累计占比39%。

各车型平均带电量来看，8月纯电乘用车平均带电量同环比下降。8月纯电动乘用车单车带电量45.11kwh，同比下降1.58%，环比下降3.44%，2021年1-8月平均带电量为46.13kwh/辆。8月纯电动客车平均单车带电量192.84kwh/辆，同比下降4.2%，环比增长1.88%，2021年1-8月平均带电量为211.29kwh/辆。8月纯电专用车平均单车带电量上升至86.61kwh/辆，同比增长41.55%，环比增长8.18%，2021年1-8月平均带电量为76.99kwh/辆。

从电池厂商看，宁德时代8月装机电量4.58gwh（含时代上汽），同比提升85%，环比下滑3.5%，单月装机量市占率为45.3%，保持首位。比亚迪位列装机量第二，8月装机2.06gwh，同环比+191%/+16.8%，装机量占比20.4%。第三名为国轩高科，8月装机0.75gwh，同比大增305%，环比上升30.3%，装机量占比为7.5%。

市场集中度高，宁德时代龙头地位维持。8月磷酸铁锂市场前五家合计占据95.1%的市场份额，市场集中度较高，其中比亚迪和宁德时代（含时代上汽）装机量分别占据44.2%和30.8%的市场份额，比亚迪在磷酸铁锂市场份额大幅提升主要受益于其主力车型向刀片电池切换。三元市场主要集中于宁德时代、中航锂电、蜂巢能源和比亚迪等企业，前五大厂商的装机量占据78.6%的市场份额，其中宁德时代（含时代上汽）装机量市占率60%，具有领先优势，中航锂电、蜂巢能源和比亚迪的装机量市占率分别为11.8%、4.4%、3.1%。

投资建议：产业链来看，9月排产我们预计环增5%+，2H环比增30-40%，2022年龙头计划出货量翻番增长，继续全面看好，强烈推荐锂电中游全球龙头和锂资源龙头，强推宁德时代、亿纬锂能、容百科技、恩捷股份、科达利、天赐材料、璞泰来、新宙邦、中伟股份、天奈科技、华友钴业、德方纳米等和零部件宏发股份、汇川技术、三花智控等，重点推荐比亚迪、星源材质、欣旺达、国轩高科，关注天齐锂业、赣锋锂业、中科电气、贝特瑞、嘉元科技、诺德股份、融捷股份、天华超净、永兴材料等。

风险提示：销量不及预期、政策不及预期、竞争加剧。