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2022年03月31日发布

电动汽车以运用电能为主，全方位增加铜的使用量。电动汽车以运用电能为主，因此用铜增量主要来自动力电池、高压线束、电机等电气系统，此外，充电桩的建设也将推动铜材需求。出于提高效率、用电安全等方面的考虑，新能源汽车对铜材的性能也提出了更高的要求，锂电铜箔、电磁扁线、高压线束、连接器等铜材将迎来更广阔的市场空间。

纯电动车电铜箔的单车用量为25.3-38.0公斤，插电混动车为6.2-9.3公斤。锂电铜箔轻薄化有助于提高动力电池的能量密度，提升续航能力，当前6μm铜箔是行业主流，未来将逐渐切换至4μm。每辆纯电动汽车的锂电铜箔使用量约为25.3-38.0公斤，对应价值量约为3499-3569元；每辆插电混动车的锂电铜箔使用量约为6.2-9.3公斤，对应价值量约为860-878元。预计2025年动力电池锂电铜箔市场规模将达到345亿元，年均复合增速34%。

电动汽车高压线束和低压线束的单车用铜量分别为23公斤、5公斤。电动汽车的单车低压线束用铜量比燃油汽车多5公斤，达23公斤。电动汽车高压线束要求高电导率，预计未来电动汽车高压系统将采用先进的铜合金材。预计至2025年，我国电动汽车的线束用铜材的合计市场规模将达188亿元，年均复合增速30%。

每辆纯电动汽车和插电混动车的电机用铜量分别为12.3公斤和8.9公斤，扁线电机提升无氧铜杆需求。电机是新能源汽车的动力来源，其中的电磁线圈由铜杆加工制成，每辆纯电动汽车和插电混动车的用铜量分别为12.3公斤和8.9公斤。随着扁线电机逐渐取代圆线电机，至2025年无氧铜杆的市场规模将逐步扩大至68亿元，低氧铜杆的市场规模将逐步缩小至12亿元。预计2025年电动汽车电机用铜杆市场规模合计80亿元，年均复合增速32%。每台交流充电桩用铜2-8公斤，直流充电桩用铜60公斤。充电桩是为新能源电动汽车提供充电的设备，额外增加了电动汽车的用铜量。为提高充电效率，充电桩向高压快充方向发展，国内多家车企有望在2022年跟进800V高压快充，先进的铜材有望更广泛应用。预计至2025年，我国电动汽车的充电桩用铜材的市场规模将达31亿元，年均复合增速36%。

综上所述，新能源汽车将全方位增加铜的使用量，在运输工具低碳转型、调整能源结构的政策背景下，新能源汽车销量有望维持较高增速，对铜材的需求量也与日俱增。随着我国新能源汽车的销量及渗透率不断提升，预计2025年我国电动汽车铜材市场的规模将达到644亿元，相较于传统燃油汽车，由于汽车电动化带来的铜材需求增量的市场规模达509亿元。

建议关注国内铜材加工龙头企业，如嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)、博威合金(601137，未评级)、金田铜业(601609，未评级)等。

风险提示

新能源汽车销量不及预期；新能源汽车扁线电机渗透率不及预期；新能源汽车高压线束、高压充电发展趋势不及预期。对市场容量的测算基于较多的假设，存在假设不及预期对测算结果造成影响的风险。