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2022年03月28日发布

三大运营商2021年业绩表现亮眼，收入增速创近年来新高。2021年，中国移动以最大营收规模实现最快增长，营业收入达8482.58亿元，同比增长10.44%，净利润达到1159.37亿元，同比增加7.51%中国联通实现近五年最高营收3278.54亿元人民币，同比增速7.90%，实现近五年最高净利润63.05亿元，同比增速为14.20%；中国电信营收和利润均达近五年最高，实现双位数的增长，营收为4341.59亿元，同比增长11.34%，净利润为259.52亿元，实现中国电信近五年来最大增幅24.44%。

5G用户数和移动ARPU值持续提升，聚焦数字化转型成效显著，以云计算、物联网为代表的创新业务发展强劲。截至2022年2月，三大运营商5G用户数达7.92亿户。2021年中国移动5G用户ARPU值82.8元，带动整体移动ARPU增幅实现由负转正；中国电信5G用户ARPU值53.3元，移动ARPU值45.0元/户/月，同比增长2.0%；中国联通ARPU值为43.9元/户/月，同比提升4.3%。从创新业务来看，中国移动2021年移动云同比大幅增长114%，2021年物联网连接数达到10.49亿个，净增1.76亿，同比增长20%，物联网连接数超过个人客户；中国电信2021年实现云计算收入279亿元，同比增长102.17%，物联网开放平台CTWing5.0已服务2.6亿用户，其中5GNB-IoT用户规模突破1亿，成为全球规模最大的窄带物联网服务平台，物联网设备连接超6000万；中国联通2021年产业互联网收入548亿元，同比增长28.2%，物联网连接数超过3亿个，雁飞智连平台（CMP）承载连接数突破1.6亿个。

资本开支稳健增长，成本压力有所缓解，重视股东回报，积极调整派息政策，持续提高派息率。三大运营商资本开支逐渐保持稳健走势，预计2022年资本开支（移动+电信）为2782亿元，同比增长2.92%，5G投资（移动+电信）1440亿元，同比下滑5.26%。中国移动2021年分红超700亿，派息率突破60%，公司决定2021年起三年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年公司股东应占利润的70%以上；中国电信2021年派息率得到显著提升，由2020年的40.47%提升至近60%，并同意A股发行上市后三年内，每年以现金方式分配的利润逐步提升至当年本公司股东应占利润的70%以上，同时调整派息安排，自2022年起宣派中期股息；中国联通2021年派息率由36.95%提升至42.49%，未来公司将继续努力提升盈利能力和股东回报。重点关注：【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】

【板块走势】：本周（3.21-3.25），在申万一级行业中，通信（申万）指数下跌1.48%，在TMT板块中排名第二，动态市盈率为36.66，在TMT板块中市盈率排名第二。陆股通净流入方面，流入前五包括中国联通（1725万股）、沙钢股份（668万股）、数码视讯（406万股）、中天科技（290万股）、天融信（144万股）；陆股通净流出方面，流出前五包括中兴通讯（-1633万股）、网宿科技（-961万股）、工业富邦（-713万股）、拓邦股份（-427万股）、高鸿股份（-358万股）。

【本周重点】宝信软件、中天科技、中控技术、永新光学、联创电子、宇瞳光学、广和通、美格智能、移远通信、和而泰、中国移动等。

【重点公司】工业互联网/智能制造（宝信软件、工业富联、中控技术、容知日新、怡合达、英威腾、维宏股份、赛意信息、能科股份、中兴通讯、紫光股份等）；新能源&智能网联汽车（光学镜头：舜宇光学、联创电子、宇瞳光学、永新光学、水晶光电；控制器&算法：和而泰、科博达、拓邦股份、虹软科技、华阳集团；激光雷达：炬光科技；光库科技、腾景科技、天孚通信等；车载模组/模块：广和通、移远通信、美格智能、鸿泉物联、移为通信等；连接器：电连技术、瑞可达、得润电子、胜蓝股份、意华股份、永贵电器、鼎通科技、合兴股份、徕木股份等；导航系统：华测导航等）；“新能源+”（海上风电：中天科技、亨通光电；液冷温控：英维克、申菱环境、高澜股份等；储能：科华数据等）；物联网/电力物联网（威胜信息、映翰通等）；云计算（IDC：宝信软件、光环新网、奥飞数据、秦淮数据、万国数据、科华数据、英维克等；设备商：中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等；光器件：新易盛、中际旭创、光迅科技、天孚通信等；SAAS：金山办公、哔哩哔哩、视源股份、亿联网络、声网、会畅通讯、梦网科技等）；军工通信/卫星互联网（海格通信、七一二、上海瀚讯、中国卫通等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通等）等。

风险提示：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。