理工酷

2022年03月23日发布

事项：

3月22日，国家发改委、国家能源局发布关于印发《“十四五”现代能源体系规划》（以下简称《规划》）的通知。

平安观点:

《规划》较前两个五年计划期间的规划而言更加强调“现代能源体系”：其在保障能源安全、绿色低碳发展、创新智能化发展、能源服务巩固提升方面，都对我国能源产业的发展提出了更高的要求。同时《规划》针对各项重要内容提出多个量化目标，包括各类能源产量、发电装机容量等。

《规划》的几个政策发力点值得关注：1）强化化石能源开采、储备机制，保障能源安全；2）重点发展风电、光伏，强化电网对可再生能源的适应性与储能技术发展；3）优化能源发展布局，提升能源产业链现代化水平，强调储能、氢能等前沿技术攻关；4）充分利用市场，支持各类市场主体依法平等进入负面清单以外的能源领域，开展绿电交易。

传统能源方面：《规划》延续“先立后破”思路，更加明确化石能源在保障能源安全方面的重要作用。“十四五”期间化石能源需求仍将维持稳定，可重点关注供给领域相关机会：煤炭的清洁利用及灵活性改造，石油的勘探、开采，天然气的储、运领域基建需求等。

新能源方面：《规划》继续强调风电、光伏的优先级定位，其发展前景仍好，BIPV、绿氢有望成为新兴赛道。我们认为，投资机会包括：陆上新能源方面，分布式风、光前景最好，中东部地区的集中式新能源也具有一定发展空间；海上新能源方面，海上风电大规模发展条件具备，漂浮式具有较大将本空间；新兴领域方面，分布式光伏中的BIPV模式及绿氢具有广阔空间。

电力基础设施方面：建议关注电力系统基础设施建设方面的机遇，包括电网改进带来的上游需求扩张，以及储能技术的投资需求提升。此外，电力市场改革的进程将对我国能源体系全局产生重要影响，建议长期关注。

风险提示：1）经济超预期下行，能源需求大幅走弱；2）新能源建设进度不及预期，渗透率提升有限；3）电力市场改革进展缓慢，能源系统企业换代意愿弱，现代能源系统建设不及预期。