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2020年10月27日发布

水泥玻璃置换新规有望落地，供给格局改善可期

工信部发布关于征求《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》意见函，明确要求2013年以来，连续停产两年及以上的水泥熟料、平板玻璃生产线不能用于置换；玻璃行业明确此规定也适用于新建光伏、汽车玻璃等工业玻璃原片，熔窑能力不超过150t/d的新建工业用平板玻璃项目可不制定产能置换方案，不再局限于电子工业用平板玻璃项目；位于大气污染污染防治重点区域或跨省产能置换的熟料的置换比例由1:5:1提升为2:1，非大气污染防治重点区域比例由1.25:1提升为1.5:1。此次意见函的发布，对水泥玻璃行业的产能置换提出更高要求，行业集中度有望进一步提高，同时对节能降耗、减排或工业用产能项目给予一定支持，对于产业链一体化延伸扩张的龙头企业，竞争优势有望更加凸显。

前三季度经济数据发布，投资端增速年内首次转正

根据最新公布的经济数据，今年前三季度全国固定资产投资同比增长0.8%，为今年以来首次转正，增速环比提高1.1pct。具体来看，广义基建投资同比增长2.42%，环比提高0.4pct，9月单月同比增长4.77%，总体下游项目需求正逐步释放；房地产方面，前三季度房地产投资增速实现5.6%，其中9月份单月增速达12.01%，为近两年来最高单月增幅，其中建筑工程和土地购置仍然为主要支撑部分，单月分别同比增长14.31%和11.95%，累计前三季度增速分别实现6.14%和8.45%；地产产业链方面，前三季度商品房销售面积和新开工面积分别同比下降1.8%和3.4%，降幅环比收窄1.5pct和0.2pct，房屋施工和竣工面积分别同比增长3.1%和-11.6%，增速环比下降0.2pct和0.8pct，在土地市场和销售情况表现良好的情况下，施工端的传导有望保持改善。

估值低廉，静待佳音

水泥：10月下旬，国内水泥市场需求继续恢复，华东、中南、西南以及华北部分地区，尚处于需求旺季，截至10月23日，全国均价433元/吨，环比上涨0.81%，全国库容比为55.3%，环比下跌0.9个百分点，出货率实现85.81%，环比增加1.08个百分点。推荐海螺水泥、天山股份、万年青、塔牌集团、华新水泥、祁连山、冀东水泥、宁夏建材；

玻璃：继前期推涨后，本周玻璃市场价格略有调整，玻璃现货价格为94.23元/重量箱，环比下跌0.19%，同比上涨15.70%，华北、华东地区表现较好，其他地区总体相对稳定。预计在竣工需求和成本推动下，四季度价格仍有一定上涨潜力。个股上看，龙头企业估值仍有一定安全边际，后续技突破依旧是看点，继续推荐旗滨集团、信义玻璃。

其他建材：①玻纤行业：月初价格大幅上调后，本周市场基本处于偏稳走势，需求端中短期风电为核心支撑，明年随着全球经济逐步回暖需求有望更看高一线，推荐中国巨石；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐坚朗五金、兔宝宝、科顺股份、纳川股份、帝欧家居。

风险提示：经济下滑超预期；各地项目落地低于预期；供给增加超预期；