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2021年03月01日发布

年报业绩前瞻：疫情影响有限，全年有望平稳增长

尽管上半年受疫情因素影响，建材企业经营受到不同程度的压力，随着后续复工推进和经济恢复，全年行业总体受疫情影响有限，其中水泥板块盈利中枢保持高位稳定，玻璃板块下半年盈利水平持续刷新历史高位。根据已公布业绩预警的43家公司情况来看，预增16家（占比约37%），略增8家，扭亏5家，续盈2家，略减5家，预减4家，首亏2家，续亏1家；所有实现盈利的建材公司合计39家（按照预计净利润上限计算），占比达90.7%，板块整体交出满意答卷。

2月市场回顾：市场有所起伏，水泥板块表现亮眼

2月份，市场整体表现出现一定程度的波动，建材板块总体上涨0.33%，跑赢沪深300指数1.83个百分点，其中水泥板块表现亮眼，单月板块上涨8.15%，跑赢沪深300指数9.64个百分点，玻璃和其他建材板块分别上涨2.23%和-4.07%，分别跑赢沪深300指数3.72和-2.58个百分点。

节后提价进度超预期，旺季有望提前开启

春节过后，长三角沿江地区熟料价格超预期连续提涨两轮，贵州等部分区域水泥价格出现上涨，随着下游复工逐步开启，暖春行情有望提前开启；玻璃方面，节后下游贸易商提货积极，需求保持较快速度恢复，多地价格修复上调，其中华北沙河地区已经提价三轮，旺季有望提前来临；玻纤行业2月份整体保持较高景气度，产品价格呈现不同程度上涨，其中电子纱价格上调超预期，随着下游需求复苏，行业高景气有望延续。

3月组合推荐：旗滨集团、天山股份、万年青、兔宝宝

春节以来，在就地过年、疫情缓解、多地天气良好的背景下，下游开复工较往年有望加速。近期，全国多数省市区均已公布全年重点项目规划情况，“两新一重”及存量项目建设仍将是今年基建投资方向的关注重点；房地产方面，尽管受“三道红线”政策影响，新开工、投资或存压力，竣工端因多年来积累的“新开工-竣工缺口”，预计仍有较强韧性，此外，疫情期间的宅居生活或将提振未来二次装修需求，而宏观层面的消费刺激政策将有望加速该部分需求的释放。水泥行业推荐海螺水泥、万年青、塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山和宁夏建材；玻璃行业推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A；玻纤行业推荐中国巨石、中材科技；其他建材推荐坚朗五金、兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、帝欧家居、三棵树、再升科技、纳川股份。

风险提示：宏观经济超预期下滑；项目落地不及预期；疫情反复。