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2022年03月07日发布

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国防预算有多少？3 月 5 日，财政部 《2022 年中央和地方预算草案报告》显示，2022 年我国国防预算为 1.45 万亿元，同比增长 7.1%。2020 年、2021 年我国军费开支的增速分别是 6.6%、 6.8%， 2022 年国防预算较前两年稳中有升，为 2019 年以来首次突破 7%。总体而言，我国国防预算温和上扬，军费 GDP 占比仍有一定提升空间。

国防预算怎么来？首先， 由国防部门自下而上提出军费概算； 其次， 财政部对军费概算进行测算并综合平衡； 再次， 后勤保障部编制年度国防预算，由财政部将其纳入中央预算草案； 最后， 国防预算作为中央预算的组成部分，以中央预算草案的形式由国务院提请全国人大审批。 总而言之，我国国防预算既不是 “顺其自然”，也不是“战略冒进”，而是国家战略和实际需求综合的结果，是进取和稳健的综合体现。

国防预算怎么花？根据 《新时代的中国国防》白皮书，我国军费过去秉承“333”比例：30%左右人员生活费，30%左右训练维持费，30%左右装备费。近几年装备费占比逐年上升到 40%水平，一方面是由于军改以后武器装备数量迎来补偿性发展，另一方面是因为武器装备信息化、现代化建设需要，国防信息化建设大部分费用出自装备费。 我们预计未来几年信息化建设的占比费用还将逐年提高，我国 2022 年用于国防信息化建设的军费或将接近 300 亿元。

国防战略重心由机械化向信息化转移，国防信息化迎来发展机遇。第一，我国的军事主张是积极防御， 不能将我国拥有的武器平台数量与美俄进行简单比较，因此，我们认为武器平台数量的快速增长不具备可持续性，在经历补偿式列装以后将回归按需、有序发展； 第二， 现代战争更加注重作战效能和毁伤比， 根据《电子信息装备》，通过信息化装备提高打击精度一倍，作战效能提高 400%，而武器威力增加一倍，作战效能只增加 40%。因此，我们认为当前亟需进行国防信息化建设，才能将武器平台的效能发挥到最大化。 第三， 国防信息化的核心说到底还是技术， 民营企业在市场机制、技术迭代和快速响应方面更加有优势，民参军企业的高度参与将使国防信息化建设进一步提速，从而迸发出更大的活力。

投资建议

国防信息化重点看好军用嵌入式计算和军工通信赛道。国防信息化涵盖雷达、卫星导航、信息安全、军工通信与军工电子五大领域， C4ISR 是其应用载体，其中核心是 C4，包括 comand（指挥）、control（控制）、communication（通信）和 computer（计算），其中：1）通信短板最明显，战斗中的侦（侦查）、控（指控）、打（打击）、评（评估）都需要通信来形成闭环，所以是军工通信是整个国防信息化的中枢神经，而我军目前各类有线/无线传输设备和交换网络尚未健全，尤其是宽带无线通信手段匮乏，陆战场最后一公里的通联能力有限。2）计算空间最大，嵌入式计算机广泛应用于各军兵种的武器装备，按应用场景划分，主要可以分为弹载、机载、车载以及舰载。弹载领域，受益于主战弹型的放量以及炮弹制导化需求，每年有望维持 50%以上的增速；机载领域，受益于主战机型的放量以及航电系统价值量占比提升，每年有望维持 30%左右的增速，我们测算国内军用嵌入式计算机每年市场空间超过 100 亿元。此外，国防信息化领域我们也看好国产替代和练兵备战这两条主线。 军用嵌入式计算建议重点关注智明达；军工通信建议重点关注上海瀚讯、七一二、海格通信。此外，上游国产替代建议关注紫光国微、复旦微电，下游练兵备战建议关注航天宏图、中科星图。

风险提示

国防信息化建设不及预期。