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2021年05月18日发布

4月金融数据发布，稳健的货币政策延续

根据央行最新公布的金融数据，截至4月末，社融存量为296.16万亿，同比增长11.7%，较前值回落0.6pct，M2余额同比增长8.1%，较上月和去年同期分别回落1.3和3pct，除了去年同期高基数影响外，社融增量放缓也使得货币供应量受到一定拖累。从过年两年角度来看，社融和M2平均增速分别为11.9%和9.6%，与名义经济增速基本匹配，在国内经济保持稳定恢复的背景下，今年以来稳字当头的货币政策保持延续。

玻璃生产线库存大幅下行，电子纱本周再次提价

年初至今，各项宏观经济指标及行业指标运行同比情况良好。去年四季度的年度策略我们强调今年要重视玻璃、玻纤的投资机会，过去几个月的基本面运行持续验证了我们的观点；3月以来，市场观点有所分歧，对上述行业所处周期阶段也有所疑虑，我们坚决重申并大声疾呼，玻璃解放思想，顺势而为；玻纤余情未了，执手相拥。以下是我们对近期各子行业的数据跟踪：

水泥：受五一假期和雨水天气影响，国内水泥市场需求有所减弱，部分地区企业出货率环比下降5%-10%，价格呈现震荡调整。截至5月14日，全国P.O42.5高标水泥平均价为464.3元/吨，环比上涨0.25%，库容比为50.4%，环比上升1.9个百分点，同比减少6.5个百分点。进入5月下旬后，预计全国水泥价格将会在高位维持震荡调整的局面，一方面受煤炭原燃材料价格大幅上涨影响，水泥企业生产成本增加，为了传导成本上升压力，原低价地区水泥企业将会积极推涨价格，另一方面华东、华南高价地区，随着下游需求季节性逐渐减弱，部分区域水泥价格将会有一定幅度回落。推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材；

玻璃：浮法玻璃市场高景气持续，价格保持上行，北方区域涨势强于南方，库存进一步大幅减少，需求表现强劲。截至5月14日，全国玻璃现货价格为113.25元/重量箱，环比上涨2.86%，同比上涨66.14%，生产线库存1779万重箱，环比大幅下降19.03%，同比下降65.38%，北方多数厂家基本为零库存状态。近期来看，刚需强劲，下游备货不足，市场供应稳定，供给不足问题突出，短期价格仍存在上涨预期；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、信义玻璃。

其他建材：①玻纤行业：本周无碱池窑粗纱市场价格维稳运行，市场交投依旧良好，虽然缠绕纱货源紧俏度略有缓解，主流价格主流走稳，合股纱类产品月初价格调涨幅度较大；电子纱市场价格整体延续上扬趋势，各池窑纱企业价格近期调涨1000元/吨左右。中期维持玻纤景气度进一步上行的判断，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐坚朗五金、海洋王、兔宝宝、科顺股份、再升科技、纳川股份。

风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期