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2022年07月04日发布

新增专项债额度基本发行完毕，看好下半年需求发力。根据财政部数据，今年1-5月，全国新增发行专项债2.03万亿，较去年同期增加1.45万亿，其中5月份单月发行6320亿，同比增加79.55%。据第一财经报道，今年上半年新增专项债约3.4万亿，其中6月单月发行约1.37万亿，创近年来单月新高，基本实现此前国务院在《扎实稳住经济的一揽子政策措施》中的6月底前基本发行完毕3.4万亿的要求。由于专项债从下达至形成实物工作量一般需要1-2个季度，预计下半年项目需求有望集中释放，发挥专项债资金稳投资效果。

地产销售高频数据继续攀升，关注前端数据传导。7月2日当周，全国30大中城市商品房成交面积为488.10万平，环比增长6.59%，再创今年以来单周最高水平，过去三周平均成交面积环比增加19.3%。分一二三线城市来看，一线和三线城市单周成交面积分别为116.12万平和91.58万平，分别环比增加33.77%和20.90%，二线城市上周高位小幅环比回落5.07%，整体来看，销售回暖趋势仍在延续，并逐步冲一二线城市向三线城市传导，建议积极关注产业链前端数据回暖趋势及向后端数据的传导。

玻璃生产线冷修意愿增加，关注后续供需博弈。根据最新跟踪，短期预计将有三条浮法生产线冷修，包括本溪玉晶玻璃、华南台玻以及中建材佳星玻璃，合计产能约2300t/d，结合上周信义芜湖和东台中玻共1100t/d生产线冷修，近期整体玻璃生产线冷修意愿增加，有助于缓解行业供给压力。目前，行业整体运行仍然偏弱，截至7月2日，国内浮法玻璃国内主流市场均价为1777.11元/吨，环比下降0.95%，重点省份生产企业库存为5726万重箱，环比增加102万重箱。短期建议继续关注企业冷修情况以及供需博弈；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。

布局“稳增长”，静待政策效果显现。当前其他子行业跟踪及投资建议如下：

水泥：随着强降雨天气减少，国内水泥需求环比略有恢复，全国水泥出货率63.4%，环比提高1.8pct，同比提高1.4pct，价格延续下行走势，虽然错峰省份较多，但需求仍维持低位，供需关系改善并不显着，库存仍处于较高水平。截至7月1日，全国P.O42.5高标水泥平均价为424.5元/吨，环比下降1.70%，库容比为74.1%，环比下降0.1个百分点。短期建议保持关注下游需求恢复情况，推荐推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份；

其他建材：①玻纤行业：本周国内无碱纱市场价格基本走稳，多数厂主流产品价格调后趋稳，合股纱价格中小厂成交相对灵活，当前市场交投仍显一般，多数深加工厂提货谨慎；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、科顺股份、兔宝宝。

风险提示：项目落地低于预期；成本上涨超预期；疫情反复