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库存盈利双低,电解铝酝酿筑底

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概述

2022年08月15日发布

宏观:7月社融规模同比少增3191亿元,美国7月PPI环比下跌0.5%。7月末社会融资规模存量为334.9万亿元,同比增长10.7%;增量为7561亿元,比上年同期少3191亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款余额为205.5万亿元,同比增长10.9%;增加为4088亿元,同比少增4303亿元。美国7月PPI同比增长9.8%,预期为10.4%,前值为11.3%,环比下跌0.5%,为2020年4月以来首次出现负值。

钢:18家重点房企7月销售环比下降30.87%。本周螺纹钢产量环比明显上升2.97%,消耗量环比明显上升7.24%。据Mysteel统计,19家重点房企2022年1-7月销售额合计18497.72亿元,同比下降43.3%;7月销售额合计2559.89亿元,环比下降30.87%,同比下降44.29%。

新能源金属:乘联会上调今年新能源乘用车销量目标至600万辆。今年1-7月,我国新能源汽车产销分别完成327.9万辆和319.4万辆,同比均增长1.2倍,乘联会认为2022年新能源乘用车总体增长已经超过去年年末的预测,目前需要将全年销量目标调高到600万辆。本周国产99.5%电池级碳酸锂价格为47.6万元/吨,环比小幅上升0.95%;国产56.5%氢氧化锂价格为46.75万元/吨,环比持平。本周MB标准级钴环比小幅下降0.72%,四氧化三钴环比明显下降2.09%。镍方面,本周LME镍现货结算价格为23225美元/吨,环比明显上升4.76%。

工业金属:LME铝库存再创新低,沪铝库存仍处低位。8月12日LME铝期货库存录得27.72万吨,再创2001年以来新低。上海期货交易所铝库存录得17.87万吨,环比小幅上升0.29万吨,仍处于近五年低位水平。价格方面,本周LME铜现价环比明显上升6.52%,LME铝现价环比小幅上升0.99%;盈利方面,本周新疆电解铝盈利环比明显上升,云南、山东和内蒙电解铝盈利环比大幅上升。

金:美国初请失业金人数连续第二周上升,加息预期降温,金价震荡上行。截至8月6日美国当周初请失业金人数为26.2万人,前值为26万人,美国初请失业金人数连续第二周上升,接近去年11月以来的最高水平,美国劳动力市场放缓,加息预期降温,金价震荡上行。本周COMEX金价环比小幅上升0.73%,黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升14.90%;本周美国10年期国债收益率为2.84%,环比微幅上升0.01PCT。

投资建议与投资标的

钢:普钢方面,建议关注受益于稳增长政策推升建材需求的公司,如方大特钢(600507,未评级)、三钢闽光(002110,未评级);特钢方面,建议关注一季度盈利增速处年内低点、未来估值修复空间较大的公司,如中信特钢(000708,买入)、久立特材(002318,买入)。

新能源金属:建议关注赣锋锂业(002460,未评级)、永兴材料(002756,买入)、盐湖股份(000792,未评级)等锂资源丰富的企业。

工业金属在贝塔端或继续承压,建议一方面关注受需求波动影响较小的铝板带材加工企业,如明泰铝业(601677,买入)、华峰铝业(601702,买入);另一方面关注金属新材料各细分赛道,如半导体靶材的有研新材(600206,未评级)、软磁粉芯的铂科新材(300811,买入)、永磁材料的金力永磁(300748,买入)。

金:建议关注山东黄金(600547,未评级)、盛达资源(000603,未评级)等。

风险提示

宏观经济增速放缓;原材料价格波动

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