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2021年06月15日发布

本周研究跟踪与投资思考

本周我们跟踪梳理 2021 年 1-5 月集成灶行业终端销售情况：

市场整体： 集成灶行业 5 月线上零售额 2.5 亿元/-2.0%， 线上零售量 2.9 万台/-9.5%。 1-5 月集成灶线上累计零售额 12.7 亿元/+66.5%， 线上零售量 16.6 万台/+5.7%。 5 月线下零售额 16.9 亿元/+39.8%， 线下零售量 18.3 万台/+28.7%。 1-5月集成灶线下累计零售额 63.3 亿元/+92.5%， 线下零售量 71.9 万台/+79.7%。 5月集成灶线上线下零售额 19.4 亿元/+32.6%， 零售量 21.2 万台/+21.7%。 1-5 月集成灶全渠道零售额同比上升87.7%至76.0亿元，零售量同比上升58.8%至88.5万台。 5 月集成灶行业依然保持量价齐升的高景气态势， 加速渗透趋势延续。

价格表现：线上线下价格涨幅依旧。 1） 5 月线上均价 6244 元/+8.3%，主要原因系原材料上涨和产品结构优化。线上 6000 元以上的高价区间占比同比提升11.8pct，其中线上 10000-12000 价格区间占比同比提升 14.5pct，成为拉高线上均价的主要动力。 2） 5 月线下均价 9507 元/+9.1%，主要原因系集成灶企业优化线下产品结构， 线下 9000 元以上的高价区间占比同比提升 9.3pct 至 64.5%。在原材料成本上涨的背景下， 全力营销高价位段产品成为拉升均价的最佳选择。

产品结构： 烟灶消、烟灶蒸烤一体、烟灶蒸为集成灶主要热销品类。 5 月烟灶蒸烤一体在线下品类布局中占比提升明显，占比上升 13pct.至 21.1%。

品牌表现： 线上渠道， 线上龙头火星人以 20.8%/+6pct 的市占率保持强势领先，亿田/美大/帅丰/森歌在 5 月的市占率分别占据 66.5%/4.8%/3.1%/2.6%的市场份额。 线下渠道， 5 月火星人/美大/帅康以 20.6%/16.9%/11.8%的市占率占据线下市场近 50%的份额。

重点数据跟踪

市场表现： 上周家电周相对收益-2.06%。 原材料： LME3 个月铜、铝价格周环比+2.0%、 +2.1%至 10060/2478 美元/吨； 冷轧价格+1.2%至 5840 元/吨。 资金流向：重点公司陆股通持股比例略下滑， 美的/格力/海尔周环比-0.02%、 -0.07%、 +0.01%。

核心投资组合建议

白电推荐 B 端再造增长的美的集团、 效率提升的海尔智家； 厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、 品类+渠道拉动二次增长的老板电器； 小家电推荐扩品类、扩渠道的 JS 环球生活、 智能投影龙头极米科技， 建议关注技术加持下 2B和 2C 齐头并进的光峰科技。 推荐扫地机龙头石头科技和小家电龙头九阳股份。

风险提示

疫情导致产销波动；市场竞争加剧；需求增长不及预期；原材料大幅提价