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2022年02月21日发布

主要观点：

截至2月18日，本周上证综指涨幅为3.02%，沪深300指数涨幅为1.08%。钢铁板块涨幅为2.58%；子板块中普钢板块涨幅为0.00%，特材板块涨幅为3.97%。

钢材市场：矿价下移增厚钢厂利润，行业高质量发展关注特钢机会

本周钢价普降，螺纹钢、热轧、冷轧、中板现货价格分别下降1.82%、3.88%、1.06%、1.17%。钢价受铁矿石价格下调影响，供需格局未有明显变化，矿价下跌反而增厚钢厂利润。在冬季供暖压产叠加冬奥会环保管控的影响下，供给处于低位；稳增长提振基建预期并拉动钢材需求，并且现在的钢价下跌也有利于需求修复；整体来看钢铁市场运转良好，钢厂利润也能得到一定的修复。

特钢近两周表现较为强劲，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注新兴铸管、金洲管道等。

作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前板块估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议重点关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。

本周现货市场螺纹钢价格为4,850.00元/吨，周跌幅为1.82%；热轧板卷价格为4,960.00元/吨，周跌幅为3.88%；冷轧板卷价格为5,620.00元/吨，周跌幅为1.06%；中板价格为5090.00元/吨，周跌幅为1.17%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为4,779.00元/吨，周跌幅2.57%；热轧卷板活跃合约价格为4907.00元/吨，周跌幅为2.50%；线材活跃合约价格为5,063.00元/吨，周跌幅为3.93%。Myspic综合钢价指数为182.32点，周跌幅为1.92%，其中Myspic长材指数下跌1.92%，Myspic扁平板指数下跌1.93%。

原材料市场：部委监管声音不断，铁矿石价格应声下跌

本周铁矿石市场持续走弱刷新月内低点，双焦市场价格稳定未变。铁矿石方面，国家层面针对铁矿进行政策调控声音不断，引发市场对于监管再度加码的担忧，铁矿石价格应声落下，预计铁矿石价格将呈现高位震荡运行态势。双焦方面，焦炭继上周调控政策落地后，本周市场价格平稳运行。

截至本周五，现货市场澳大利亚PB粉价格为820.00元/吨，周跌幅为16.41%；一级冶金焦价格为2910.00元/吨，周跌幅为0%；主焦煤价格为2,000.00元/吨，周涨幅为0%。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为685元/吨，周跌幅为14.91%；合约焦炭活跃合约价格为3315.50元/吨，周涨幅为7.12%；焦煤活跃价格为2,558.00元/吨，周涨幅为8.76%。

钢材供需：需求支撑，钢企库存下降

本周钢材产量方面，冷轧、螺纹钢、中厚板、热轧上涨3.14%、4.92%、0.44%、1.03%，线材下降1.93%。本周钢厂库存方面，冷轧、中厚板、线材、螺纹钢库存分别下降2.77%、3.27%、8.05%、9.38%，热轧库存上涨0.4%。需求端震荡走强，整体形势较为乐观。随着工厂逐渐复产，下游基建复工率提高，地方专项债资金到位将带动钢铁市场需求，长远来看，国家相应的宏观经济政策向好，总体钢价走势将延续上涨趋势。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。

风险提示

新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。