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2022年02月14日发布

能源绿色低碳转型制度框架加快完善。近日，国家发展改革委、国家能源局印发《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》，围绕我国能源相关领域碳达峰碳中和目标，针对现有的能源体制机制和政策的不足，聚焦深化体制改革、机制创新和关键政策，立足能源生产和消费的全过程，提出了完善能源绿色低碳转型体制机制的总体要求、重点任务和政策措施。《意见》作为碳达峰碳中和“1+N”政策体系的重要保障方案之一，是我国“双碳”目标在能源领域政策保障措施的具体化，将与能源领域碳达峰系列政策协同实施，形成政策合力，成体系地推进能源绿色低碳转型。

水泥、玻璃市场需求回暖。北方地区目前正处于冬季错峰停窑阶段，南方省份也因春节来临陆续开始停窑，需求下行带动水泥价格走低。随着春节假期结束，市场逐步启动和恢复，水泥市场需求将回暖，需求上行拉动水泥价格的提升。供应方面，根据全国各省份公布的错峰停窑计划，一季度停窑天数普遍超去年同期，预计节后水泥供应维稳。建议关注水泥区域龙头企业。本周浮法玻璃现货价格继续呈上涨趋势。节后浮法玻璃中下游进一步补货，尤其加工厂备货集中，一定程度上拉动了玻璃价格的上涨。随着节后加工厂集中开工，预计玻璃市场需求将稳步增长，拉动浮法玻璃价格进一步提高。

行业周期性减弱，盈利稳定性增强。近期政策面风向偏积极宽松。11月份国常会决定设立2000亿元再贷款支持煤炭清洁高效利用，12月份，中央经济工作会议强调“要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合”，3月份两会在即，下半年“二十大”将召开，安监环保力度只增不减，供需格局将向好。需求方面，国务院印发《“十四五”节能减排综合工作方案》，涉煤部分包括以煤为主定位、燃煤电厂热电联产改造、松绑用煤指标三个重点方面，对煤炭需求起到强提振作用，未来煤炭需求受“能耗双控”影响在逐步减弱。行业周期性减弱，盈利稳定性增强，煤炭企业近年来现金流状况较佳也为部分煤企向新能源新材料及产业纵深发展奠定了坚实的基础

投资建议：环保公用：推荐三峡能源（600905.SH）、中国电力（2380.HK）、华能国际（600011.SH）、百川畅银（300614.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、高能环境（603588.SH）、浙富控股(002266.SZ)、英科再生(688087.SH)。建材：推荐公元股份（002641.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、中国巨石（600176.SH）。煤炭：推荐中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ）、美锦能源（000723）、华阳股份（600348）。

风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。