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2020年12月14日发布

本周家电板块走势

本周沪深300指数-3.48%，创业板指数-1.58%，中小板指数-3.57%，家电板块-5.17%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-5.55%、-4.14%、-3.2%。个股中，本周涨幅前五名是长虹美菱、珈伟新能、澳柯玛、亿利达、勤上股份；本周跌幅前五名是英唐智控、荣泰健康、汉宇集团、飞科电器、奥佳华。

原材料价格走势

2020年12月10日，SHFE铜、铝现货结算价分别为57750和16315元/吨；SHFE铜相较于上周+0.72%，铝相较于上周-1.45%。2020年以来铜价+17.59%，铝价+13.22%。2020年12月10日，中塑价格指数为1019.66，相较于上周+1.19%，2020年以来+15.33%。2020年12月4日，钢材综合价格指数为114.02，相较于上上周价格+0.85%，2020年以来+7.22%。

本周观点

本周年终第二个大促双十二活动结束，家电方面主要有以下几点特征：大家电方面各店铺的产品均价有不同程度的上升。分品牌看，TCL、老板电器的销额销量同比均超过三位数。大家电中格力的销量销额水平同比均有大双位数下滑，从热销产品看，今年主打的新能效天丽系列销售情况远不及去年的俊越系列。

小家电方面各品牌呈现出两种趋势，一种是热销产品品类同比去年更加丰富，从而带动整体销售水平的上升，如小熊电器、科沃斯等；另一种是热销产品品类同比去年有更加集中的趋势，热销品类主要是今年的各款明星产品，如摩飞、石头。此外，小家电热销产品有显著的产品升级迭代的趋势，最突出的是添可品牌，去年热销品类中主要是吸尘器产品，今年则换成了全线洗地机系列的产品，销额和销量同比猛增。

个股方面，依照竣工后周期带来的需求复苏，以及低基数效应，预计会迎来至少两个季度的景气上行，推荐美的集团以及改善弹性预期较高的海尔智家；从增速绝对值角度来看，小家电板块依然是景气度最高的子行业，重点推荐明年有望进一步受益于海外需求扩张的新宝股份；后周期滞涨的部分标的目前估值水平较低，建议关注老板电器和海信家电；海外需求扩张，扫地机器人行业目前景气度上行，建议关注科沃斯和石头科技。

风险提示：海外疫情加重；房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。