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2020年12月21日发布

行业观点及投资建议

本周社会服务行业继续上涨，小幅跑赢大盘。免税、酒店及部分低估值景区涨幅较好。

年初至12月14日，中免集团海南四家免税店的总销售额突破300亿元，其中免税品销售额超过250亿元，有税品销售超过50亿元，均实现了翻番，提前完成了省委省政府年初制定的销售300亿元的总体目标。预计今年海南离岛免税销售额将超过260亿元，包含有税商品的情况下，总体销售额将有望超过315亿元。离岛免税新政后，免税品日均销售额1亿元，相对2019年0.37亿的日均销售额，大幅增长168%，显示了国人强劲的消费能力。12月离岛免税旺季升温，又逢圣诞元旦双节，离岛免税大规模促销活动持续，销售额有望再创新高。

酒店行业预计迎来景气周期。从经营数据看到三季度末各大酒店集团已经基本恢复，全年的开店数量能够完成年初规划，大部分酒店集团前三季度新开店数量创新高，储备店数量持续增长，为明年开店提供保障。虽然疫情导致的行业深蹲尚未完全修复，但随着商旅、会展、旅游行业的逐步恢复，酒店住宿需求持续增长，可以预见到单体酒店的大量出清带来供给需求上的落差，需求的增长首先带动平均房价的上涨，随后拉动入住率的提升，行业有望在经历至暗时刻后迎来周期向上的拐点。

投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间，继续推荐中国中免。此外，重点推荐细分子行业龙头科锐国际、宋城演艺、首旅酒店。

板块行情

本期（12月14日-12月18日），消费者服务行业指数上涨3.17%，同期沪深300指数上涨2.26%，消费者服务行业指数跑赢沪深300指数0.91pct,在24个WIND二级行业中排名第4。两个细分子行业涨跌互现，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数（+3.58%），综合消费者服务指数（+1.02%）。本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为腾邦国际（+22.42%）、中国中免（+5.46%）、华天酒店（+4.51%）；跌幅最大的三只个股分别为大东海A（-16.61%）、大连圣亚（-6.92%）、金陵饭店（-3.31%）。

风险提示：系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。