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2021年01月18日发布

投资要点

继续首推玻纤。海外需求依然在强势恢复，近期玻纤市场价格继续上涨，持续看好制造业上游玻纤行业。重申大逻辑：随着制造业库存周期重启、机器替代人工、更新换代等需求共振释放，预计本轮制造业复苏将持续较长时间；与此同时，海外经济中期复苏趋势明显，对直接出口和间接出口均有拉动，看好相关上游原材料，首推玻纤。标的中国巨石、长海股份。

消费建材预期修复。建筑业上游水泥、减水剂、消费建材等自三季度来持续跑输大盘，主要原因是三道红线压制地产链条估值，加之基建需求持续低于预期。但目前部分标的悲观预期已逐步反映，后续或迎来估值修复，特别是中期逻辑较好（后周期竣工回升以及精装房渗透率提升带来的需求双击）的优质消费建材股，比如东方雨虹、北新建材等，近期预估四季度业绩超预期，带来股价强势反弹。我们认为消费建材业绩超预期可能是板块性的，估值修复将持续一段时间，看好细分龙头如东方雨虹、北新建材、三棵树、兔宝宝、蒙娜丽莎等。

行业跟踪：

行情回顾：本周建材板块上涨 1.1%，领先上证综指 1.2 个百分点。子版块中涨幅靠前的为其他建材、管材。个股领涨的为华立股份、坚朗五金、中铁装配、中铁装配、雄塑科技、兔宝宝等。

水泥行业： 全国价格回落 熟料价格走低。 本周五，全国水泥价格指数（CEMPI）报收 152.94 点，环比下跌 0.45%，同比下跌 6.85%。临近年底全国水泥需求持续走淡，水泥价格处于下行阶段，全国水泥均价继续环比下行。

玻璃行业：多种因素影响，区域价格调整。2021 年 1 月 15 日中国玻璃综合指数 1483.15 点，环比上周上涨-40.60 点，同比去年同期上涨305.20 点；本周浮法玻璃产能较上周上升，产能利用率上升。浮法玻璃在产产能 98262 万重箱，环比上周变动 0.55%，同比增长 4.50%；浮法玻璃行业库存及库存天数有所回升。

玻纤行业： 无碱粗纱市场价格稳中有涨，电子纱市场价格涨幅超预期。本周无碱池窑粗纱市场稳中有涨，部分企业送到价格受成本影响报价较高，不同区域价格或有差异。电子纱市场行情维持向好走势，当前下游需求表现良好，支撑力度仍较强。

风险提示： 1）经济复苏低于预期；2）疫情反复。