理工酷

2021年01月24日发布

油价小幅回升，涤纶长丝去库持续

截至1月22日，Brent原油价格为55.21美元/桶，周环比上涨0.38%；WTI原油价格为52.08美元/桶，周环比上涨0.02%。聚酯方面，本周原料端支撑有限，聚酯工厂出货意愿较强，局部优惠力度增大，下游织机开工率为66.29%，环比-4.47pct，一方面由于劳动力反乡导致，另一方面年底涤纶长丝价格上涨幅度较大，挤压坯布利润，工厂接单意愿不足，聚酯继续上涨阻力加大；根据CCFEI，当前POY/FDY/DTY库存分别为1-5天/7-11天/14-20天，已处于历史较低水平，行业低库存环境有利于年后迎来“金三银四”行情。天然气方面，气源放量供给改善，气温回升城燃需求下降，本周价格下跌。受益标的：(1)民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹；(2)轻烃裂解：卫星石化、东华能源；(3)油服龙头：中海油服；(4)煤制烯烃龙头：宝丰能源；(5)民营加油站：和顺石油；(6)受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。

供给小幅回升&需求持续回暖，IEA月报下调石油需求预期

供给小幅回升：根据EIA最新数据，1月15日当周，美国原油产量为1100万桶/天，维持上周的产量。BakerHughes公布1月22日的当周数据，美国活跃钻机数量为378台，周环比增加5台；原油去库：1月15日当周，美国商业原油和油品总库存为13.34亿桶，周环比减少68.1万桶。其中，汽油库存为2.45亿桶，周环比减少25.9万桶，商业原油库存为4.87亿桶，周环比增加435.2万桶；需求回暖：1月15日当周，炼厂方面，维持上周原油加工能力1839万桶/天；开工率周环比上涨0.50%至82.50%；消费方面，本周美国油品总消费为1964万桶/天，周环比上涨4万桶/天，汽油消费811万桶/天，周环比增加58万桶/天。IEA月报下调石油需求预期：IEA将第一季石油需求预估下调58万桶/日，并将2021年的需求预估下调30万桶/日，IEA表示2021年石油供应和需求步入复苏轨道，加上主要产油国通过控制产量来平衡市场的努力，正在帮助减少全球石油库存，后续疫苗的推广情况与各国刺激措施的落实是石油需求能否进一步复苏的重点。

长丝优惠出货持续降库，节后有望迎来“金三银四”行情

本周原料端支撑有限，聚酯工厂出货意愿较强，局部优惠力度有所增大，长丝开工率为81.1%，环比下降3.63pct，仍以去库为主；下游织机开工率为66.29%，环比-4.47pct，一方面由于劳动力反乡导致，另一方面年底涤纶长丝价格上涨幅度较大，挤压坯布利润，工厂接单意愿不足，聚酯继续上涨阻力加大；根据CCFEI，当前POY/FDY/DTY库存分别为1-5天/7-11天/14-20天，已处于历史较低水平，行业低库存环境有利于年后迎来“金三银四”行情。价格方面，本周POY报价6000元/吨，周环比减少200元/吨，FDY报价6100元/吨，周环比下跌75元/吨，DTY报价7900元/吨，周环比下跌75元/吨。价差方面，本周PX-石脑油价差扩大5.74%；PTA-PX价差缩小31.23%；涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差缩小1.14%。

上游气源放量&城燃需求回落，LNG价格下跌

根据百川盈孚，本周LNG价格指数为5411元/吨，周环比下行31.36%。供给端，中石油直供西北、华北地区原料气放量，市场供应增加，西北以及华北地区LNG价格下调明显。需求端，近期北方多地气温回升，城燃需求下降；另一方面，下游汽运比价采购，长途运输套利空间减少，远距离运费明显下降。

风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。