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2021年04月19日发布

经济复苏驱动油价上行，长丝库存大幅改善

截至 4 月 16 日， Brent 原油价格为 66.72 美元/桶，周环比上涨 3.67 美元/桶； WTI原油价格为 63.11 美元/桶，周环比上涨 3.77 美元/桶。 中美经济复苏趋势明显、OPEC 及 EIA 上调全球石油需求、 美油库存超预期大幅降低， 多重利多提振油价强势上涨 6%； 聚酯方面， 由于长丝企业促销出货，本周成交重心上移，江浙主流大厂平均产销在 100-120%左右，当前 POY/FDY/DTY 库存分别为 10-14 天/17-23 天/24-30 天，长丝库存出现大幅改善。 受益标的： (1)民营大炼化： 桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹； (2)轻烃裂解： 卫星石化、东华能源； (3)油服龙头： 中海油服； (4)煤制烯烃龙头： 宝丰能源； (5)民营加油站： 和顺石油； (6)受益资产注入管网公司： 中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。

供需双升&库存减少， 经济复苏驱动油价上行

供给增加： 根据 EIA 最新数据， 4 月 9 日当周，美国原油产量为 1100 万桶/天，周环比增加 10 万桶/天， 与环比增加 10 万桶/天； Baker Hughes 公布 4 月 16 日的当周数据， 本周美国活跃钻机数为 439 台， 周环比增加 7 台； 库存下降： 4 月 16日当周，美国商业原油和油品总库存为 12.84 亿桶，周环比减少 905.2 万桶。其中，商业原油库存为 4.98 亿桶，周环比减少 352.2 万桶；汽油库存为 2.35 亿桶，周环比增加 492.4 万桶； 需求回暖： 4 月 16 日当周，炼厂方面加工能力为 1814万桶/天，开工率周环比上升 1pct 至 85.00%；消费方面，本周美国油品消费总量为 2033 万桶/天，周环比增加 109 万桶/天，其中，汽油消费 894 万桶/天，周环比增加 16 万桶/天； 中美经济复苏趋势明显： 中国一季度 GDP 同比+18.3%，创1992 年有纪录以来最高增速。 3 月外贸延续高增态势，进出口同比增速均超 30%，进口增速更是创下逾四年新高。中国 3 月原油进口年同比跳涨 21%。美国方面，3 月零售销售大幅增长，上周初请失业金人数出现下降趋势， 同时公路交通出现更加频密的迹象， 标普 500 指数和道琼斯工业指数触及纪录高位，提振了更多经济领域反弹希望，提振油价。 机构上调需求预期： OPEC 略微上调对 2021 年全球石油需求增长的预估，目前预估 2021 年石油需求将增加 595 万桶/日（ 6.6%），比上月的预估提高了 7 万桶/日； IEA 月报预计全球石油供需将在下半年再次平衡，产油国届时可能需要增加 200 万桶/日的石油，才能满足预期需求。

长丝促销放量，库存大幅改善

价格方面， 本周 POY150D 报 7615 元/吨，周环比下跌 20 元； FDY68D 报 8550元/吨、 DTY150D 报 9000 元/吨， 周环比均下跌 50 元； 需求方面， 由于长丝企业促销降价出货，本周成交重心大幅改善， 江浙主流大厂平均产销在 100-120%左右， 当前 POY/FDY/DTY 库存分别为 10-14 天/17-23 天/24-30 天， 长丝库存较上周出现明显减少。 价差方面， 本周 PX-石脑油价差增扩 16.72 美元/吨； PTA-PX价差缩小 32.54 元/吨；涤纶长丝与 PTA、乙二醇的价差缩小 47.02 元/吨。

上游供应充足&需求整体收缩， 本周 LNG 价格小幅震荡

根据百川盈孚， 本周 LNG 价格指数下调 56 元/吨至 3527 元/吨。 供给端， 市场开工率提升，国内液厂供应量充裕，海气资源量增加，海气价格下行， LNG 价格下行； 需求端， 气候持续回暖， 城燃需求下降，工业用气提升有限，整体需求收缩。

风险提示： 原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险