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2021年01月25日发布

本周基本行情：本周家电板块涨跌幅为-0.18%，沪深300指数涨跌幅为2.05%，家电板块跑输沪深300指数2.23个百分点，在所有一级行业中排序23/28。

原材料价格涨势有所缓和：本周主要原材料价格铜、铝、钢价格仍维持上涨趋势，但增速有所放缓，其中铜价同比上涨30.29%，铝价同比上涨9.71%，中塑指数同比上涨11.50%；冷轧板同比上涨29.95%，较上一周价格环比下跌4.62%。我们预计未来短期原材料价格仍会维持在上行区间，但涨价幅度将逐渐放缓。

2021年开年至今，小家电销售维持向好趋势。净水器、净饮机、吸尘器、电暖器等环境健康类小家电线上销量分别同比增长7.26%、55.75%、0.44%、161.92%，且均价普遍上涨；厨房小家电方面，电蒸箱、洗碗机、电蒸锅、豆浆机、养生壶、破壁机线上销量分别同比增长35.75%、8.49%、198.68%、5.37%、31.20%、19.16%，但在均价方面，电蒸锅、豆浆机等厨房小家电出现了一定幅度降价。

2021年至今，空冰洗及厨房大电表现同样亮眼。根据奥维云网数据，2021年W1-W3空冰洗线上销量分别同比上涨7.50%、8.47%、8.00%，油烟机、燃气灶、消毒柜线上销量分别同比增长15.89%、0.49%、18.03%，集成灶线上线下表现同样亮眼，销量分别同比增长53.28%、12.53%。

本周苏泊尔、新宝股份公布了业绩预报。苏泊尔2020年实现营业收入185.96亿元，同比下降6.33%；新宝股份预计全年营业收入同比增长45%左右。整体业绩符合市场预期。

投资策略：积极推荐白电龙头美的集团，关注效率提升的海尔智家。小家电景气度持续，持续推荐线上经营能力强、品牌差异化、积极出海的小熊电器，以及充分受益于全球代工份额提升和摩飞自主品牌快速成长的新宝股份。厨电领域，我们看好集成灶品类赛道红利，行业渗透率持续提升，积极关注龙头浙江美大，以及受益于地产景气度回暖的老板电器，建议积极关注新上市的火星人。

风险因素：宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；出口汇率波动风险；全球疫情扩散加剧风险等