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2021年02月01日发布

市场表现

近五个交易日（1.22-1.28）沪深300指数下跌3.38%，家电（中信）板块下跌5.54%，行业跑输大盘2.16个百分点，在30个中信一级行业中排名第24。细分子行业方面，本周各子板块均不同幅度的下跌回调。小家电-8.80%、白色家电-5.63%、厨房电器-5.09%、照明电工及其他-4.76%、黑色家电-0.53%。个股方面，近五个交易日日出东方（+25.83%）、奥马电器（+11.20%）和金莱特（+7.40%）涨幅居前，小熊电器（-21.03%）、长虹美菱（-14.91%）和天际股份（-14.80%）跌幅居前。

行业相关数据

白电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第4周（2021.1.18-2021.1.24）空调线下销额同比上涨10.97%，销量同比下降15.97%；线上销额同比上涨389.16%，销量同比上涨327.12%。冰箱线下销额同比上涨30.07%，销量同比上涨9.08%；线上销额同比上涨358.47%，销量同比上涨305.97%。洗衣机线下销额同比上涨46.75%，销量同比上涨21.19%；线上销额同比上涨320.28%，销量同比上涨251.75%。

黑电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第4周（2021.1.18-2021.1.24）彩电线下销额同比上涨10.97%，销量同比下降15.97%，线下产品均价为4397元，均价同比上涨1218元；线上销额同比上涨303.35%，销量同比上涨211.99%，线上产品均价为2531元，均价同比提升573元。

厨电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第4周（2021.1.18-2021.1.24）油烟机、燃气灶和厨电套餐线下销额分别同比上涨217.11%、67.31%和264.06%，销量分别同比上涨140.76%、25.91%和223.90%；线上销额分别同比上涨599.94%、379.52%、616.38%，销量分别同比上涨530.38%、279.70%和468.59%。

小家电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第4周（2021.1.18-2021.1.24）豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比下滑13.62%、31.34%、47.01%和33.28%，销量分别同比下降24.85%、8.92%、40.92%和23.07%；线上销额分别同比上涨230.95%、293.23%、499.93%和277.73%，销量同比上涨301.10%、330.59%、526.00%和365.49%。

家电行业要闻

居家消费将推动春节快消品实现增长

2020年中国智能投影销量372万台极米位居第一

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重点公司动态

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东方电热：关于全资子公司收到土地补偿款的公告

投资建议

临近春节，为了控制人员大规模流动防止疫情反复，多地区陆续倡导“就地过年”，不少异地就业的员工为避免跨城市流动而选择就地过年，不走亲访友，不扎堆聚会。就历史经验看，在“就地过年”的倡导下，或再次催生“宅经济”概念，从而利好小家电行业。白电方面，出口持续高增长。根据海关总署最新公布数据显示，2020年1-12月，我国空调累计出口4721万台，同比增长13.9%；其中12月出口空调357万台，同比增长26.9%。1-12月，我国冰箱累计出口6954万台，同比增长35.6%；其中12月出口冰箱648万台，同比增长58.7%。1-12月，我国洗衣机累计出口2154万台，同比下降2.2%；其中12月出口洗衣机195万台，同比增长3.1%。

黑电方面，销量分化明显，高端细分市场销量维持高增长。根据奥维云网最新公布的统计数据显示，2020年12月彩电线下市场均价达4717元，同比大幅提升21.5%。销量方面分化较为明显，线下市场总零售量同比下滑26.5%，但高端细分市场表现亮眼，OLED电视销量同比增长56.1%，激光电视销量同比增长4.8%。从2020年下半年起，受部分原材料短缺以及面板价格上调因素的影响，电视整机价格便持续上涨。据奥维云网统计数据显示，2020年11月彩电全渠道市场均价达3059元，较年初价格增长18.5%。

总体来看，家电行业景气度持续提升，综上，暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、老板电器（002508）和新宝股份（002705）。

风险提示

宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。