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家电持仓比重环比提升,白电板块受市场青睐

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概述

2021年02月03日发布

我们选取万得基金分类中普通股票型、偏股混合型及灵活配置型进行跟踪,并根据[基金重仓持仓标的市值/基金重仓持仓所有标的市值]的比值衡量家电板块持仓比例。20Q4公募基金持仓家电板块比例4.37%,环比提升0.68pct,其中白电、黑电、厨电、小家电、照明20Q4基金持仓比例分别为3.40%/0.08%/0.04%/0.43%/0.42%,白电板块最受市场青睐。

20Q4基金持仓家用电器比例上升,白电板块受到市场亲睐。根据我们测算,20Q4公募基金持仓家电板块比例4.37%,环比提升0.68pct,目前处于超配状态,超配比例为1.39%。分板块来看,白电、黑电、厨电、小家电、照明20Q4基金持仓比例分别为3.40%/0.08%/0.04%/0.43%/0.42%,环比+0.69pct/-0.16pct/-0.05pct/-0.06pct/+0.25pct;白电、照明及小家电板块处于超配状态,超配比例分别为1.35%/0.17%/0.10%,黑电、厨电板块处于低配状态,低配比例为0.19%/0.05%。

白电龙头市场关注度较高。20Q4美的集团、海尔智家、格力电器持仓比例分别为2.27%/0.68%/0.43%,环比+0.58pct/+0.11pct/-0.01pct;重仓持有基金数量分别为650/237/243家,环比+171/+67/+36家。从基金重仓家数及重仓市值比例绝对值角度,美的、海尔、格力领跑家电板块;从基金重仓家数及重仓市值比例变动角度看,美的、海尔环比提升明显。20Q3以来随着我国疫情影响逐步减弱,受益于竣工逻辑回归,作为地产后周期的大家电行业需求逐步回归,三季度业绩环比改善较为明显;同时在海外疫情反复,其需求与产能的错配为我国家电企业外销订单增长提供机会。白电龙头公司在疫情发生以来展示出了较好的经营韧性,在全球范围内产品与供应链优势明显,市场竞争力得到不断提升,最终反映到机构投资者的配置上。

投资建议

内销复苏仍在不断验证,建议关注高景气度子行业相关龙头。1)12月家电社零增速持续向好,内销复苏行情持续验证。2020年房地产竣工、销售面积累计增速逐月改善,在2019年末高基数效应下,2020年12月仍保持较高增速水平,家电内销受益房地产市场持续回暖,仍将延续稳健增长态势;2)随着春节的临近,人口流动增加,防控压力也将增大,参考去年同期家电子版块收益表现,若疫情再度扩散,则对于小家电的需求有一定正向作用,建议密切关注。

建议关注:海尔智家、美的集团、格力电器、老板电器、小熊电器、石头科技、浙江美大。

风险提示:

1)疫情影响宏观经济未能达到预期;2)海外疫情二次冲击或将影响家电出口;3)家电行业价格战加剧;4)地产表现低迷;5)原材料价格上涨风险等。

理工酷提示:

如果遇到文件不能下载或其他产品问题,请添加管理员微信:ligongku001,并备注:产品反馈

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