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2022年02月06日发布

配置比例：21Q4基金持仓比例继续提升，维持超配状态

截止目前，21Q4公募基金重仓持股全部披露完毕。我们选取WIND基金分类中的开放式和封闭式股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金的前十大重仓股进行统计分析。绝对配置比例来看，21Q4主动管理型公募基金对计算机行业的持仓比例为4.30%，环比21Q3提升了0.13pct，同比20Q4下降了0.03pct。超配比例来看，21Q4计算机行业市值占比为3.88%，主动型公募基金超配0.43pct，环比21Q3超配比例提升0.07pct，同比20Q4上升0.23pct。总体来看，21Q4计算机行业的绝对配置比例连续四个季度提升，继续处于超配状态，且超配比例仍在提升，显示公募基金对计算机板块的关注度在持续提升。

重仓持股：集中度继续下降，配置趋于多元化

持股集中度来看，TOP10的持仓市值占计算机总持仓市值的比例21Q4为74.99%，环比21Q3下降4.28pct。TOP10的集中度继续下降，显示主动管理型公募基金在计算机板块的配置上趋于多元化，细分板块景气度较高的个股投资价值有望凸显。具体来看，21Q4的计算机TOP10持仓个股为海康威视、东方财富、恒生电子、广联达、中科创达、深信服、大华股份、德赛西威、国联股份、浪潮信息。其中，恒生、创达排名提升，德赛、浪潮新进，宝信软件、安恒信息退出前十。从TOP10的行业分布来看，汽车智能化（创达、德赛）的关注度有所提升。

增减持情况：重视赛道景气度和估值匹配度

我们以21Q4基金持仓股数占总股本的比例较21Q3的增减值来衡量基金对个股的增减持情况。21Q4增持TOP20个股主要集中在景气度、估值匹配度较高的板块，行业景气度较高的如汽车智能化（中科创达、当虹科技）、空天信息化（航天宏图）、电力信息化（朗新科技、国网信通）、智慧民生（和达科技、瑞纳智能）、金融IT（同花顺、东方财富）、数据合规（四维图新、卫士通）；低估值叠加业绩匹配度较高的如医疗信息化（创业慧康、久远银海、卫宁健康）、网络安全（绿盟科技、天融信）、工业软件（赛意信息、泛微网络）。减持TOP10个股包括优刻得、恒华科技、国联股份、安恒信息、东方通、海康威视、宝信软件、中孚信息、深信服、万兴科技。

从细分板块的配置来看，我们认为2022年依然需要围绕技术、政策、需求和人才四大红利共振的板块进行布局，并兼顾板块景气度和估值匹配度。重点关注数字经济发展规划涉及的产业方向，包括汽车智能化、基础工具链国产化、电力民生领域信息化、数字金融、空天信息化和数据安全。

建议关注

智能汽车：中科创达、德赛西威、道通科技、虹软科技、光庭信息。

工业软件：中望软件、中控技术、宝信软件、鼎阳科技、霍莱沃。

人工智能：科大讯飞、大华股份、海康威视、奥普特、商汤-W。

网络安全：深信服、安恒信息、启明星辰、绿盟科技、奇安信-U。

风险提示：

1）疫情加剧降低企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。