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2022年01月04日发布

行情回顾：本周公用事业（申万）行业指数下跌 1.27%，跑输沪深 300 指数 1.66%。环保行业细分子行业中，水务监测&检测、大气治理涨幅居前；公用行业细分子行业中，水电上涨，其余下跌。

专题研究：在五大发电集团中，国家电投可再生能源发电装机规模居前。截至 2020 年，国家电投、国家能源集团、中国华能、中国大唐、中国华电可再生能源发电装机规模在总的装机容量中占比分别为 47.93%、25.80%、30.19%、34.75%、31.18%。风光发电方面，国家电投装机规模居于领先位置。水电方面，中国华能则装机规模居前。 “十四五”期间，五大发电集团持续加码风光新能源装机规模发展。据统计，“十四五”期间五大发电集团风光新能源新增装机规模合计 3.53 亿千瓦。从国资委发布的央企可再生能源装机规模占比的任务指标来看，国家能源集团、中国华能、中国华电、中国大唐等发电集团仍需进一步加大可再生能源装机规模的建设力度。

行业动态：国资委印发《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》，意见指出，到 2025 年，中央企业产业结构和能源结构调整优化取得明显进展，重点行业能源利用效率大幅提升，新型电力系统加快构建，绿色低碳技术研发和推广应用取得积极进展，国家层面再次强化绿色低碳发展引领规划，对企业节能降碳能力和能源转型提出要求，利好环保和新能源企业。

投资建议： “十四五”期间为碳达峰的关键时间窗口，碳控排政策力度有望超预期，环保公用行业迎来发展机遇。碳中和政策推进为环保行业发展开辟了新的增长空间和带来了增量收入来源，把握供给侧低碳化发展、消费端电气化、碳交易基础设施端、碳交易引发 CCER 增量收益四大投资方向。建议关注谱尼测试、国检集团、华测检测、瀚蓝环境、三峰环境、上海环境、英科再生。国六实施带来后处理产业链机会，建议关注隆盛科技、龙蟠科技。能源结构低碳化转型是实现碳中和的关键举措，风光新能源运营迎发展机遇，建议关注积极转型新能源发电的华能国际、华电国际、华润电力，新能源发电建议关注福能股份、三峡能源、龙源电力、节能风电、吉电股份、芯能科技。同时，未来气电装机容量有望不断增加，天然气市场需求向好态势持续，建议关注产业链一体化布局优势突出的新奥股份，以及转型发展神安线投运带来天然气业务持续成长的天壕环境。电力神安线投运带来天然气业务持续成长的天壕环境。电力行业智能运检标的申昊科技、智洋创新、苏文电能。工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。电力紧缺以及峰谷价差持续拉大推动了企业能耗控制的需求，建议关注企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。

风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。