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2021年03月15日发布

景区板块：清明、“五一”数据超2019年同期，看好二季度旅游复苏，继续推荐旅游演艺龙头宋城演艺；关注休闲景区天目湖、中青旅。1）返京无需核酸证明：自3月16日零时起,国内低风险地区人员进返京不再需要持抵京前7日内核酸检测阴性证明（来源：北京市人民政府新闻办公室）。受这一利好消息，去哪儿数据显示，截至3月12日15点，北京进出机票、火车票预订量较11日同时段分别增长达1倍。同时清明小长假机票搜索量较11日同时段增长3倍，五一长假机票搜索量增长1.2倍。2）小长假机票预订量超2019年同期：①清明：去哪儿数据显示，截至3月9日，国内机票预订量已经接近2019年同期水平；②五一：随着今年“五一”假期“连休五天”政策落地，去哪儿数据显示，截至3月12日，五一机票的预订量已经超2019年同期。机票预订量高增，大众出行热情高涨，旅游业开启复苏行情。3）最新观点：国内疫情控制良好，此前受到抑制的旅游需求逐步释放，此外出境游仍受限，原出境游高端客群旅游需求回流，利好国内旅游业复苏，同时有望推动国内旅游业结构化升级。继续推荐旅游演艺龙头宋城演艺；关注休闲景区天目湖、中青旅。

酒店板块：宏观经济恢复+旅游市场复苏，看好同店复苏及龙头加速展店，继续推荐锦江+首旅+华住。1）2月社融数据超预期：据人民银行消息，2月社会融资规模增量为1.71万亿元，比上年同期多8392亿元。前值51700亿元，预期10669.2亿元，超市场预期。2月社融数据继1月后继续好于预期，有望推动后续酒店商务住宿需求持续回暖。2）小长假酒店预订数据超2019年：去哪儿数据显示，截至3月9日，清明假期酒店预订量同比增长约4.5倍；携程数据显示，3月10日前预订4月30日—5月5日酒店订单量较2019年增长53%。旅游市场复苏推动酒店旅游住宿需求回暖。3）最新观点：①短期看基本面修复：疫苗持续普及+宏观恢复下商旅出行恢复+受抑制的旅游需求释放+供给段中小单体酒店出清，看好品牌酒店同店经营的持续修复。②中长期看轻资产扩张：疫情期间单体酒店抗风险能力不足弊端凸显，酒店各行业向头部品牌连锁化、集中化的大趋势预计在2021-23年加速。

一周市场回顾：休闲服务上涨1.21%，上证综指下跌1.40%，深证成指下跌3.58%。涨幅前三:西安旅游（10.00%）、众信旅游（9.97%）、首旅酒店（8.07%）；跌幅前三：科锐国际（-6.18%）、大东海A（-4.71）、ST云网（-3.76%）。

投资建议：1.免税组合：继续推荐中国中免；2.餐饮旅游等线下消费反弹：推荐酒店板块锦江+首旅+华住；休闲景区宋城演艺，关注中青旅+天目湖；餐饮板块九毛九+海底捞+呷哺呷哺+百胜中国等；3.就业服务业：继续推荐中公+科锐+人瑞，关注强生控股。

风险提示：疫情影响超预期，市内免税店政策及开设不及预期、计算假设不及预期、景区客流不及预期，酒店入住率不及预期等。