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2021年03月21日发布

周专题：1-2月社零&地产高增长，持续看好家居、文具优质赛道

消费端：2021年1-2月社会消费品零售总额同比增长33.8%。其中，日用品同比增长34.6%；办公用品同比增长38.3%；家具零售额同比增长58.7%；烟酒零售额同比增长43.9%；卷烟产量同比增长13.7%，受益于低基数效应，整体增速符合预期。2020Q1受春节带动与开学开工等影响，烟酒、家具与办公文具增长动力较强，个人与企业办公消费需求释放，预计二季度将继续走高。

地产端：2021年1-2月地产新开工、竣工与销售表现相对优异。其中，全国房屋新开工面积同比增长64.3%，住宅新开工面积同比增长68.5%；房屋竣工面积同比增长40.4%；商品房销售面积同比增长104.9%，房地产投资开发额同比增长41.9%。从百强房企去年Q3-Q4的销售额来看，低基数效应与年末房企冲销量是主要推动因素，我们持续看好竣工逻辑持续兑现下的地产后周期产业链。

本周股票组合

造纸：重点推荐①太阳纸业（溶解浆向上、产能释放周期加速兑现、高端箱板纸占比提升带动毛利率上行、林浆纸一体化）、②博汇纸业（白卡龙头话语权提升、经营效率全方位提速）；受益标的①山鹰国际（产销稳步增长、箱板与瓦楞纸景气向上、产能投放加快盈利释放）；②晨鸣纸业（木浆自制率高、融资租赁业务剥离&资产优化）。

家具：重点推荐①定制家具：欧派家居（橱衣柜销售增速持续回升、工程端稳步推进、大家居布局领先）；②成品家具：顾家家居（出口景气延续、原材料储备较为充足、龙头份额提升）。受益标的①志邦家居（二线优质品牌，整装渠道持续发力，渠道份额提升、盈利成长性高）；②金牌橱柜（业绩高增、渠道与品类持续拓展、大宗口碑良好&持续放量）；③梦百合（自主品牌发展加速、产能持续布局提升海外市场份额、外销高景气延续）。

消费轻工：重点推荐①中顺洁柔（低浆储备丰富、提价释放盈利弹性、品类优化&全渠道布局、电商维持高增长）；②稳健医疗（“全棉时代”量价上升期、线下门店经营效率提升、国内B端医用敷料客户拓展空间大）；③晨光文具（产品升级与品类扩张提升单店利润空间、2B科力普受益大办公集采，规模效应带动盈利提升、九木精品文创加速开店）；④公牛集团（线上零售加速增长、品牌&渠道护城河深厚、业绩增长可期）。受益标的豪悦护理（客户优质&单一客户风险降低、产能领先&规模与成本优势突出、市场份额有望提升）。

行业数据

造纸：进口针叶浆周均价7168元/吨，周环比-1.31%；进口阔叶浆周均5834元/吨，周环比-2.41%，国废黄板纸周均价为2395元/吨，周环比-3.27%。双胶纸周均价7425元/吨，周环比+0.85%；双铜纸周均价7310元/吨，周环比+0.14%。白卡纸周均价9812元/吨，周环比+2.65%。

家具：国内TDI现货周均价16920元/吨，周环比-5.37%；纯MDI周均价26920元/吨，周环比-3.03%。

公司重要公告：1）中顺洁柔：新建40万吨高档生活用纸。2）顾家家居：高管增持股份。3）博汇纸业：控股股东开展融资融券业务

风险提示：原材料价格风险；政策不确定性风险；宏观经济下行风险