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2021年08月23日发布

本周专题一：7 月社零&地产数据点评

7 月社零数据出炉，社零总额 3.5 万亿元，同比增长 8.5%，其中家用电器和音像器材市场社零 741 亿元，单月同比增长 8.2%，保持稳健增长态势。

7 月地产数据出炉，全国商品房销售面积单月同比下降-8.5%（6 月同比+7.5%） ，房屋竣工面积同比增长+25.7%（6 月同比+66.6%） ，房屋新开工面积同比下降-21.5% （6 月同比-3.8%） ，房屋施工面积同比下降-27.1% （6 月同比+10.6%） 。整体数据符合预期，其中竣工数据较好，延续高增。

本周专题二：7 月产业在线空调数据点评

7 月产业在线空调数据出炉， 空调内外销分别同比+2.3%/+1.1%， 内销回暖，外销增速放缓。 内销来看，格力持续领跑行业，美的稳健增长，海尔增速放缓。格力 7 月内销 354 万台，同比增长+12%，增速环比上月提升 18 个 pct， 1-7 月累计内销 1866 万台，同比增长+22%；美的 7 月内销 365 万台，同比增长+14%，增速环比上月提升 10 个pct，1-7 月累计内销 1830 万台，同比+14%；海尔 7 月内销 87 万台，同比下降-19%，增速环比上月下降 3 个 pct， 1-7 月累计内销 613万台，同比增长+17%。出口来看，海尔、美的继续领跑，格力增速持续提升。格力 7 月出口 92 万台，同比增长+12%，增速环比上月提升 2 个 pct，1-7 月累计出口 800 万台，同比增长+5%；美的 7 月出口 183 万台，同比增长+14%，增速环比上月下降 8 个 pct， 1-7 月累计出口 1759 万台，同比增长+20%；海尔 7 月出口 15 万台，同比增长+36%，增速环比上月下降 31 个 pct， 1-7 月累计出口 232 万台，同比增长+19%。

本周观点

白电板块：展望下半年，2020 年疫情导致的 6-7 月份高基数压力将得到缓解，叠加 5 月以来大宗原材料涨价趋势有所缓解、 6 月以来地产竣工提速带来的需求释放， 同时考虑到空调新国标在 2021 年 7 月1 号起正式实施，下半年作为白电传统热销季，渠道终端对新国标空调的补库存需求较强，形成有力支撑。因此，预计下半年作为必需品的白电将迎来底部复苏。

厨电板块： 地产竣工加速大背景下，厨电企业将充分受益。 从集成灶龙头火星人、 浙江美大、亿田智能已发布的中报看： 火星人实现营收9.2 亿元、归母净利润 1.4 亿元，分别同比 79.7%/178.2%；浙江美大实现营收 9.1 亿元、归母净利润 2.5 亿元，分别同比+40.7%/49.2%；亿田智能实现营收 16.87 亿元、归母净利润 1.93 亿元，分别同比+47.5%/98.1%。集成灶板块高景气度和渗透率提升逻辑持续得到验证，未来有望延续。

清洁电器板块：石头科技将于 8 月 25 日推出新款带拖布自清洁扫地机和洗地机，同时洗地机的快速放量吸引美的、莱克等企业迅速跟进，下半年或有更多企业推出相关产品， 清洁电器板块高景气度的确定性较强。

投资建议

推荐关注竞争格局持续优化且下半年盈利能力有望修复的白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器。推荐关注产品结构持续优化、多元渠道稳健拓展的集成灶龙头火星人，以及全面推进产品、品牌、渠道和管理提升的集成灶龙头亿田智能。推荐关注综合优势突出、借助智能生活电器打造第二增长极的扫地机器人龙头科沃斯，以及技术壁垒深厚、海外渠道快速拓展的扫地机器人龙头石头科技。

风险提示

宏观经济增长不及预期导致居民购买力下降；地产调控严峻对下游家电需求产生负面影响。