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2021年07月19日发布

数据专题： 社零与淘数据跟踪。

地产端：地产销售景气度回落； 竣工强势增长，单月增幅超 60%。

社零方面： 6 月社会消费品零售同比增长 12.1%，总社零增长放缓。

日用品： 2021 年 6 月日用品类零售额同比增长 14%，累计同比增长22.9%；较 2019 年同期同比增长 32.5%，累计同比增长 25.2%。

文化办公用品： 6 月文化办公用品零售额同比增长 25.9%；较 2019年同期同比增长 34.8%，累计同比增长 21.7%。

家具出口：美国地产销售单月同比增长 7.81%， 6 月家具及其零件出口额同比增速出现下滑，海运成本持续走高。

原材料： 7 月 TDI、 MDI、皮革等原材料价格出现反弹。

淘数据： 7 月线上营销力度不及上月，销售表现回落。

本周观点。

家居板块： 6 月家居上游地产数据表现靓丽，销售景气度略有回落，竣工单月增长强劲，增幅超 60%。 6 月单月的全国住宅竣工面积同比增长 63.22%，较 2019 年同期增长 55.67%，增长强劲。 海外来看，5 月美国地产销售增速回落， 5 月美国新建住房销售数量单月同比增加 7.81%，较 2019 年同期增长 23.2%； 出口方面， 6 月家具及其零件出口额单月增速出现下滑。 海运成本飙升叠加原材料价格反弹，家居企业利润承压。

造纸板块： 行业淡季低点已过，看好传统旺季景气回升。 下半年随着海内外工厂开工率回暖，木浆产能逐渐释放，原材料压力或略有缓解。随着 Q3 行业旺季的到来，下游景气度回升，预计浆厂开工率有所提高。叠加前期涨价函的发布，提价落地后利润有望修复改善。 下半年浆价下行空间有限，提前布局林浆纸一体化的纸企有望受益。

必选轻工： 日用品和文化办公用品板块社零景气度延续。 6 月文化办公用品零售额为 433 亿元，同比增长 25.9%； 1-6 月累计零售额为1804 亿元，累计同比增长 22.9%。

投资建议

软体家居持续推荐顾家家居。 定制家居板块建议关注龙头欧派家居、尚品宅配、金牌厨柜、志邦家居。上半年大宗+整装业务驱动，龙头发力渠道建设、加快开店进度。 我们预期龙头 21H1 业绩对比 20H1有较大改善空间。

建 议关注拥有海外产线布局和国废渠道建设的箱板纸龙头山鹰国际。生活用纸建议关注中顺洁柔。

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风险提示

宏观经济增长不及预期导致居民购买力下降；地产调控严峻对下游家居需求产生负面影响。