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2021年03月29日发布

一周回顾：本周能源金属价格涨跌互现，锂精矿涨幅亮眼。本周国内工碳、电碳、氢氧化锂价格分别为84,000、88,000、67,750元/吨，周环比分别+1.2%、+1.1%、+3.8%，锂精矿收报535美元/吨，周环比上涨9.2%，大幅超过锂盐涨幅。MB标准级钴收于23.25~24.15美元/磅，周环比有所下跌，无锡盘钴价指数收34.15万元/吨，周环比上涨4.27%，国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为8.30、34.75和35.50万元/吨，周环比分别为-3.5%、-1.4%、0.0%。LME镍价为16,170美元/吨，本周上涨0.97%，国内镍价和国内硫酸镍价格分别123,700和36,500元/吨，较上周分别+0.32%和-0.68%。本周钕铁硼50H收报293元/公斤，周环比持平，氧化镨钕、氧化铽和氧化镝分别收报592、9615、3060元/公斤，周环比分别+3.50%、-3.03%、+0.66%。A股能源金属标的涨跌互现，融捷股份、格林美涨幅居前，海外资源龙头嘉能可本周有所上涨。

行业聚焦：锂电产业链厂商加码锂资源布局，上游资源保障战略意义凸显。根据SMM调研，部分四川锂盐企业因锂辉石精矿原料短缺已经出现减产现象，保证上游资源稳定供应的战略意义凸显，近期主要厂商也纷纷加码上游锂资源布局，磷酸铁锂龙头国轩高科与宜春市矿业有限责任公司成立合资公司，意在共同开发宜春锂矿资源。天宜锂业公告与Pilbara签署锂精矿供应补充协议，2022-2024年将从Pilbara每年新增4万吨的供应量。赣锋锂业发布公告收购伊犁鸿大，交易完成后间接持有49%一里坪盐湖的股权。我们认为，在锂精矿短缺的背景下，部分厂商或因资源供应影响锂盐生产，而具备稳定且优质上游资源保障的企业有望巩固优势、强者恒强。

锂：锂精矿延续加速上涨。本周工碳、电碳、氢氧化锂周环比分别+1.2%、+1.1%、+3.8%，锂辉石周环比上涨9.2%，大幅超过锂盐涨幅，根据澳洲锂矿企业扩产规划，预计2021年锂辉石供给增量有限，锂原材料供给紧缺现象有望加剧。锂辉石原料短缺已经造成部分锂盐厂商减产，下游采购仍有难度，需求景气下供应量减少有望推动碳酸锂价格上行。氢氧化锂方面，当前主力厂商产能基本被海外长单覆盖，部分氢氧化锂厂商亦有缺矿现象，国内现货市场供应量或将减少，预计仍有望延续上涨。

钴：钴原材料涨势暂缓。钴精矿及钴中间品涨势暂缓，当前钴原料紧缺情况已有缓解迹象，库存缺口边际递减。国内电解钴处于去库存去化阶段，电解钴厂商已降低开工率甚至部分停产，价格已经有所企稳，钴期货或带动现货上行。硫酸钴虽仍供不应求，但近期下游采购量较小，库存消耗速度有所放缓，预计短期市场或将窄幅震荡。

镍：硫酸镍下游采购需求将至。本周长江硫酸镍价格收报36500元/吨，周环比下跌0.68%。本周硫酸镍市场整体成交清淡，下周随着下游厂商采购时点到来市场需求量有望增加，预计在下游补库需求带动下硫酸镍价格仍有望走强。

稀土及稀土永磁：轻稀土方面，下游补货需求开始释放且受环保因素影响氧化镨钕本周有所上涨，氧化镨钕价格已经达到历史高位，预计近期上下游博弈将加剧，氧化镨钕价格或将进入震荡。中重稀土方面，本周氧化铽价格有所下滑，近期终端客户需求有所减少，且厂家出货积极，短期氧化铽价格承压。

投资建议：1）锂：锂精矿上涨逻辑正在演绎，资源一体化企业强者恒强，建议关注天齐锂业、赣锋锂业，融捷股份、科达制造、盛新锂能、川能动力、雅化集团、永兴材料等；2）钴：看好铜钴镍伴生品涨价和正极材料纵向一体化趋势，关注华友钴业、格林美、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、道氏技术等；3）镍：长期看好优质企业进化逻辑，建议关注盛屯矿业、格林美、华友钴业、合纵科技等；4）稀土及永磁：上游关注轻稀土自给率高的盛和资源和北方稀土；下游钕铁硼磁材受益新能源车产销回暖，建议关注正海磁材、中科三环、金力永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技。

风险提示：1）全球新能源汽车产销年末下滑；2）全球5g智能手机产销不及预期；3）锂新增供应超预期；4）国外疫情的爆发影响供需。