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2021年04月06日发布

报告摘要：

每周随笔：海外需求逐步恢复，看好氢氧化锂价格加速上涨

2 月欧洲新能源汽车销量持续高增长，英法德意挪瑞 6 国销量合计 8.9 万辆，环比增长4.3%， 预计 3 月欧洲电动车销量将持续高增长，海外高镍电池对氢氧化锂的需求拉动将逐步恢复。国内 2 月氢氧化锂产量逐步回升，出口方面 2 月氢氧化锂出口 4880 吨，较2019 年 2 月增长 98.31%。预计海外需求的恢复将带动氢氧化锂吨均价加速上涨。同时，澳洲锂矿不断出清，精矿供给延续紧张，锂精矿价格的上行有望带来氢氧化锂涨价支撑。持续推荐氢氧化锂领先企业赣锋锂业，关注国内锂矿资源战略价值重估标的融捷股份。

本周观点

基本金属：上周国内基本金属多数上涨，铜、铝、铅、镍、锡分别上涨 2.30%、1.62%、0.23%、1.54%、6.15%，锌下跌 0.33%。铜：智利疫情再起，铜矿供给波动仍将延续；3月国内线缆订单开始恢复，南方民用电线、输变电线均有回暖，继续看好 4 月需求改善，铜价有望继续上行。铝：本周电解铝库存微升 0.8 万吨至 125.1 万吨，下游加工企业（SMM）开工率小幅回升，碳中和或带来煤电铝供给扰动，铝价有望震荡向上；氧化铝维持过剩局面，吨铝利润维持高位。推荐紫金矿业、神火股份；加工股推荐明泰铝业、云海金属。

贵金属： 上周贵金属价格涨跌互现。 COMEX 黄金下跌 0.12%，伦敦金下跌 0.33%， SHFE黄金上涨 0.63%。 COMEX 白银下跌 0.27%，伦敦银下跌 2.95%， SHFE 白银上涨 1.06%。伦敦铂上涨 3.27%，伦敦钯上涨 0.08%。3 月美国 PMI 和非农超预期，经济复苏预期和美债供给扩大，美债 10 年期利率或仍将上行，黄金短期震荡。 依然看好 2021Q2 开始的美国通胀上行，中期看多金价。美元长期弱势（美国经济相对优势减弱、美元超发）+利率长期低位+通胀预期上行逻辑不变，维持贵金属长期上行判断。推荐赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金、盛达资源。

小金属：氢氧化锂上涨 8.45%；硫酸钴下跌 4.76%；稀土价格多数下跌。锂：下游需求持续旺盛，锂盐价格有望继续上行；澳矿供给收缩，锂精矿供应偏紧局势不变，继续看好精矿价格上行，持续看好赣锋锂业，关注国内锂矿资源重估标的融捷股份。钴：原料供应紧张持续，边际有所缓解，继续看好 3C+动力需求恢复，钴价中枢逐步上移，持续推荐华友钴业、盛屯矿业，关注洛阳钼业。

月度组合

4 月组合：紫金矿业（25%）、赣锋锂业（25%）、明泰铝业（25%）、华友钴业（25%） 。3 月组合下跌 7.02%，中信有色下跌 10.94%，沪深 300 下跌 5.40%。