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2021年12月27日发布

1、稀土产业迎来整合利好，行业高景气有望维持。12月22日，五矿稀土股份有限公司战略整合计划报国务院批准。这次整合包括上、中、下游多家公司，整合后的主体由国务院国资委控股。整合的利好有两方面：一方面是价格利好，整合提升了我国稀土行业集中度，防止产能盲目扩张和恶性低价竞争；另一方面是行业利好，整合有助于我国稀土资源优势进一步升级，提高我国稀土行业的对外竞争力。未来有望诞生世界级稀土巨头。国内稀土行业此前由六大集团主导，分别是中国稀有稀土、北方稀土、厦门钨业、五矿稀土、广东稀土和南方稀土。此次整合中的三家企业，占据了中国稀土产业的半壁江山。我国是稀土出口大国。2020年全国稀土产量14万吨，占全球总产量的58%以上。未来我国稀土行业有望诞生一家世界级的巨头公司。供需同步增长，叠加行业整合，行业有望持续景气。供给方面，我国稀土金属产量总体呈上涨趋势。根据Wind数据，2017年-2020年我国稀土金属总产量年复合增长率为10%。需求方面，近年来新能源汽车的爆发式增长带动稀土需求量大幅提升。据中国汽车工业协会统计数据，2021年我国新能源汽车销量有望达到340万辆，同比增长160%。供需双增，叠加本次整合，稀土行业景气有望持续。

2、过去一周，新能源金属方面，金属锂上涨4.7%，电池级碳酸锂上涨6.7%，硫酸钴上涨0.8%。基础金属方面，COMEX铜上涨2.4%，LME铝、锌分别上涨5.7%、4.4%。稀土金属方面，氧化钕上涨0.6%。涨跌幅较明显的金属中，氢氧化锂涨7.3%，国内铅期货跌1.6%。氢氧化锂价格上涨的主要原因，一方面是锂辉石和碳酸锂价格居高不下，货源供应紧张的局面难以缓解；另一方面是进入年底，受新能源汽车集中放量影响，正极材料需求旺盛。金属铅期货下跌主要受下游蓄电池需求转弱影响。

3、通胀预期持续高企，推动贵金属价格再度上涨。截至12月23日，COMEX黄金期货结算价报1809.20美元/盎司，周涨幅0.1%。COMEX白银期货结算价报22.84美元/盎司，周涨幅1.6%。截至12月24日，国内黄金期货结算价报372.84元/克，周涨幅0.6%。

4、行情回顾。上周11个申万有色金属板块中有7个板块上涨或持平，有4个板块下跌。其中，铝板块涨幅最大，涨幅为2.2%；铜板块跌幅最大，跌幅为4.3%。个股方面，涨幅排名前3的依次为明泰铝业、鑫科材料、石英股份，涨幅分别为19.83%、13.04%、11.69%；周跌幅排名前3的依次为西部材料、天齐锂业、中洲特材，跌幅分别为14.90%、14.62%、13.84%。

投资建议

建议关注在稀土行业持续景气背景下的相关受益标的，如五矿稀土、北方稀土等。

风险提示

新能源汽车销量增长不及预期、国际疫情反复、安全环保政策变化等。