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2021年05月17日发布

投资要点：

市场表现

本周（5.7-5.13）沪深300指数下跌1.35%，家电（中信）板块下跌4.18%，行业跑输大盘2.83个百分点，在30个中信一级行业中排名第28。细分子行业方面，本周涨跌互现。厨房电器-2.83%、白色家电5.13%、照明电工及其他-3.44%、小家电1.73%、黑色家电0.61%。个股方面，近五个交易日开能健康（+35.29%）、融捷健康（+22.86%）和ST圣莱（+13.77%）涨幅居前，海尔智家（-13.51%）、公牛集团（-12.35%）和新宝股份（-10.83%）跌幅居前。

行业相关数据

白电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第19周（2021.5.3-2021.5.9）空调线下销额同比下降20.94%，销量同比下降27.58%；线上销额同比下降53.65%，销量同比下降61.45%。冰箱线下销额同比上涨26.96%，销量同比上涨7.85%；线上销额同比上涨13.47%，销量同比下降13.25%。洗衣机线下销额同比上涨29.92%，销量同比上涨19.86%；线上销额同比上涨30.36%，销量同比上涨8.38%。

黑电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第19周（2021.5.3-2021.5.9）彩电线下销额同比上涨43.4%，销量同比上涨8.44%，线下产品均价为5648元，均价同比上涨1386元；线上销额同比上涨8.94%，销量同比下降24.78%，线上产品均价为2891元，均价同比提升895元。

厨电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第19周（2021.5.3-2021.5.9）油烟机、燃气灶和厨电套餐线下销额分别同比上涨20.87%、15.97%和11.23%，销量分别同比上涨10.54%、6.25%和0.46%；线上销额分别同比上涨2.88%、-1.27%和-4.74%，销量分别同比下降7.27%、13.76%和15.66%。

小家电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第19周（2021.5.3-2021.5.9）豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比上涨-6.88%、-38.33%、-19.29%和-39.33%，销量分别同比上涨-28.65%、-30.57%、-10.75%和-38.90%；线上销额分别同比下降48.65%、36.65%、5.04%和30.43%，销量同比下降33.50%、46.17%、6.34%和21.28%。

家电行业要闻

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重点公司动态

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公牛集团：关于收到浙江省市场监督管理局垄断案件立案调查告知的公告

投资建议

近期，家电板块持续震荡调整，行业整体估值继续回落。从终端数据来看，4月线下家电市场略显乏力，销售规模负增长。据奥维云网统计数据显示，4月冰/空/洗线下零售额分别同比下滑11.6%/16.6%/8.1%；彩电线下零售额同比下滑3.3%；小家电线下零售额同比34%；厨电线下零售额同比下滑6.3%。目前，年报及一季报已正式收官，二季度将迎来白色家电市场传统销售旺季。投资建议方面我们建议关注白电行业龙头及高景气度细分行业龙头。综上，暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）和浙江美大（002677）。

风险提示

宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。